军民融合步伐加速 军工16股望成大盘轮动目标板块

第9页:高德红外：2014年q1业绩符合预期

第1页:上市公司争设军工基金 军民融合步伐加速

第2页:卫士通：加密市场爆发，集团注入和行业整合 打造信息安全国家队标杆

第3页:国睿科技：业绩增长符合预期，后续资本运作值得期待

第4页:杰赛科技：营收保持平稳增长，云计算逐步实施落地

第5页:太极股份：营收保持较快增长，国企改革助力百亿收入目标

第6页:中信海直：低空开放渐进，三级火箭已燃

第7页:洪都航空：成飞集成不同资产注入方案 对洪都航空的影响分析

第8页:银河电子三季报点评：净利润同比微降 无碍双主业新格局形成

第9页:高德红外：2014年q1业绩符合预期

第10页:中航电子：航电旗舰，乘风扬帆

第11页:中航飞机：与赛峰合作增强技术实力，为C919配套能力将进一步提升

第12页:中国重工：科研院所注入渐行渐近

第13页:闽福发A:并购“电子蓝军”方案商，航天科工注资控股

第14页:成飞集成：重组方案公布，未来防务公司唯一平台

第15页:中国船舶：造船盈利底线抬升，海工毛利率改善

第16页:北方创业：货车收入结构继续向好，军工预期提升

第17页:航空动力：业绩大幅增长，整合效应初显

高德红外：2014年q1业绩符合预期

类别：公司 研究机构：长城证券有限责任公司 研究员：刘深 日期：2014-04-21

我们认为公司2014年中期业绩符合预期。维持公司2014至2016年EPS分别为0.13元、0.24元和0.38元的预期，对应PE分别为137.x、74.6x和46.8x，维持“中性”投资评级。

2014年中期业绩符合预期：公司2014年Q1实现营业收入1亿、增长15.2%；归属上市公司股东净利润1505.4万，下降7.04%；实现归属上市公司股东的扣非后净利润为1496.3万，微增0.32%；实现EPS0.025元。同时，公司预告2014年中期归属上市公司股东的净利润变动幅度为-20%至10%，区间为4135.6万至5686.45，对应EPS区间0.07-0.09元，符合我们的预期。

持续加大研发投入：公司持续加大研发投入，导致研发费用同比增幅41.22%，超出同期收入增速26个百分点。这将为公司巩固竞争优势夯实基础。

红外焦平面探测器项目依然是关键：公司在2013年已经阶段性实现了从单一红外热成像企业到以红外热成像技术为核心的光电设备和系统产品研制生产单位的战略转变，但公司的红外焦平面探测器项目是公司未来成功与否的关键因素。所以，我们密切关注公司的非制冷性红外焦平面探测器项目的进展情况。

估值和投资评级：预计公司2014至2016年EPS分别为0.13元、0.24元和0.38元，对应PE分别为137.x、74.6x和46.8x，维持“中性”投资评级。

风险提示：红外焦平面探测器项目推进低于预期。