中国国航:业绩符合预期,汇兑拖累利润,票价现反转
中国国航 601111
研究机构：广发证券 分析师：杨志清 撰写日期：2014-10-30
核心观点:
前三季度EPS 0.26元,同比下降21%,业绩符合市场预期
三季报累计收入同比增长6.95%,净利润同比下降22.26%,EPS 0.26元,同比下降21%,扣非净利润同比下降31.84%。业绩符合预期。
汇兑损失致利润大幅下滑,扣除汇兑因素营业利润有改善,补贴增长
前三季度人民币对美元贬值导致较大汇兑损失,利润同比减少22.67亿元。扣除汇兑因素,营业利润同比有4.1亿元增长。政府补贴大幅增长。
前三季整体需求增速放缓,国际需求快速增长,货运市场逐渐升温
前三季度客运需求增速较上年同期下滑1个百分点,国际航线需求仍维持较高增速。AFTK同比增长超10%,显示货运市场逐步复苏。
整体票价和国内航线票价出现反转,国际票价跌幅扩大
预测前三季度票价与去年同期略有上升。国内和地区票价增速较快,国际票价受北美线激烈竞争影响,同比仍有个位数跌幅。
预测14/15/16年EPS 0.22/0.34/0.44元
14/15/16年EPS 0.22/0.34/0.44元,股价对应PE 19.1/15.6/11.9x。我们看好业绩低基数带来的空间和外部有利环境,国际航线提价也是大概率事件。公司作为板块龙头,继续推荐。
风险提示
人民币大幅贬值,重大航空安全事故,埃博拉病毒大面积流行,油价突然上升
持仓基金：
| 基金名称 | 持股数(万股) | 持股比例 | 持仓变化(万股) | 持股市值(万元) | 占净值比例 | 占个股流通市值比例 |
| 宝盈策略增长股票型证券投资基金 | 4000.00 | 5.63 | 4000.00 | 15960.00 | 4.40 | 0.48 |
| 长城稳健增利债券型证券投资基金 | 7.00 | 43.74 | 0.00 | 27.93 | 0.04 | 0.00 |
| 富兰克林国海强化收益债券型证券投资基金 | 180.09 | 23.40 | 180.09 | 718.56 | 2.15 | 0.02 |
| 宝盈核心优势灵活配置混合型证券投资基金 | 2000.00 | 3.12 | 2000.00 | 7980.00 | 73.33 | 0.24 |
| 嘉实研究精选股票型证券投资基金 | 3916.50 | 2.66 | 3916.50 | 15626.85 | 2.00 | 0.47 |
相关新闻：
首页
微信公众号
证券之星APP
