创业板最后的盛宴：勇者止于智

有人问怎么看创业板的狂飙？笔者以为，在IPO暂缓、资金紧张局面下，经济转型预期乐观，的确有部分新兴行业进入上升期。但是，鸡犬升天不在少数。

不少中小盘个股的业绩预警仿佛只是纸面上的数字，净利下滑股价丝毫不受影响，反而一路狂飙。服务于钢铁行业的互联网公司上海钢联，盈利状况很难独善其身，公司预告，短期业绩依然承压，上半年业绩最大可能下滑50%。但市场对互联网科技的追捧中，已经将业绩抛之脑后，一季报预告后上涨187%，资金区间换手率达到了755%！

实际上，只要顶着互联网、手机游戏、环保等光环，公司的实际利润增长前景不管有没有反映成长股的特质，在目前的市场中都沦为资金高速空转的标的，而此类新兴产业的“新贵”并不在少数。

兵败电纸书的汉王科技上半年预告续亏多至3500万元，同比大幅下滑88%，而在“面部识别”这种时髦的体感技术概念刺激下，从预亏预告发布后上涨32%。网络安全股卫士通上半年续亏多至800万元，幅度高达270%，但股价依旧上涨46%。启明星辰、四维图新等业绩下滑个股，股价也依然走高。

泡沫的另一面是疯狂的高估值。受到市场疯狂追逐的手游概念股，最高估值甚至飙升至300倍。一天使投资人笑称：这意味着一个企业，从康熙年开始盈利，见识了乾隆下江南、八国联军、解放战争、改革开放，一直300年盈利不变，试问哪个企业能做到？大泡沫！

同时，一些基本面向好但缺少“美丽概念”的个股，却难以得到市场的宠信。受到煤价下跌影响，今年电力公司盈利大幅改善，华电国际净利同比大增5倍，但自从一季报发布以来下跌了28%，上峰水泥、金鸿能源等半年报扭亏个股，股价不见起色，业绩预告后股价反而走跌。

或许呼唤回购价值投资在今年的市场面前显得太过“迂腐”。毕竟，成长股的投资逻辑也不是完全和盈利一一对应，如美国许多网络公司在获得盈利前股价已经大幅走高。从另外一个季度看，在看好新兴产业的成长逻辑支持下，前期进入的资金从市场的疯狂躁动已有斩获，而后续不断推高股价的资金则可能沦为博弈、博傻的代表。

在创业板今年这盘饕餮大餐前，勇者止于智。