最牛私募10天净值翻倍 疑用漏洞全仓杀进涉矿牛股

近来，一只“超牛”的私募产品横空出世，产品名称是“中融联合梦想二号”。在A股“熊肆虐”,大部分股民已跌到麻木时，中融信托旗下的中融联合梦想二号第1期、第2期两只产品，在8月之后的两周时间内，净值竟然翻倍了，成为阳光私募行业有史以来最牛的私募产品。

根据中融信托网站公布的数据，中融联合梦想二号第1期、第2期产品在7月27日至8月10日的10个交易日内，净值数据分别从1.0855元和1.0838元涨到2.1979元和2.1933元，涨幅分别为102.48%和102.37%。而同期上证指数仅上涨2.79%，非结构化产品中表现最好的中融谦石1期的表现不过为12%，截至8月22日的一个月内，表现最好的非结构化私募产品净值增长仅为13%，远低于联合梦想二号1期、2期两只产品。

仔细对比其产品净值表现与中报数据，可以发现史上最牛私募产品的传奇表现，与前期顺利“涉矿”进而股价暴涨的众和股份渊源极深。两只产品5月底刚刚成立，在极短时间内便用两倍杠杆融资押中今年表现最猛的矿业概念股之一，“金手指”之下有何玄机？

暴涨揭秘一：准确押注“涉矿”牛股

众和股份昨日(8月22日)发布中报，公司上半年净利润3330万元，同比下降18%，每股收益0.0682。尽管中报业绩不理想，但由于公司购矿涉足锂电行业，二级市场股价却疯狂上涨，三季度来涨幅达到95.70%，两市涨幅第二。

众和股份中报显示，前十大流通股东出现多家机构身影，中融信托旗下中融联合梦想二号持有该股1996.50万股，占流通股本5.76%，位列第四大流通股东。中融联合梦想二号与中融联合梦想二号第1期、第2期为伞形信托中母子信托关系。

据了解，伞形信托的子信托产品只能通过母信托进行股票买卖，母信托中融联合梦想二号持有众和股份的份额或为中融联合梦想二号第1期、第2期两只产品买入。

值得关注的是，对比中融联合梦想二号第1期、第2期10个交易日(7月27日—8月10日)分别达102.48%和102.37%的涨幅，众和股份同期股价走势惊人吻合。数据显示，众和股份7月6日开始停牌， 7月30日复牌后连续大涨，至8月10日的10个交易日里有7个涨停板，累计涨幅达到103.71%。

暴涨揭秘二：疑利用伞形信托盲点突破仓位限制

深圳一私募人士指出，中融联合梦想二号第1期、第2期与众和股份同期涨幅如此接近令人称奇，唯一的原因只能是两只产品全部满仓买入众和股份，“但信托产品买入单一股票20%的仓位限制导致这种情况出现的可能性也不大”。

国内一位较早发行伞形信托的某信托公司相关人士表示，伞形信托子信托产品买入单一股票的仓位限制没有一般信托产品严格，“理论上说可以满仓买入同一只股票”。

融智评级研究员彭晓武也指出，伞形信托中只有母信托产品参与证券交易，子信托只是一个“虚拟”账号，只要母信托产品能够满足相关投资限制，部分信托公司对子信托的投资限制较少，有私募机构曾试图通过这种模式突破信托参与股指期货20%的仓位限制。

暴涨揭秘三：管理人或大手笔注资产品

除了准确押中大牛股之外，管理人注入资金也可能是结构化产品业绩短期内暴涨的原因。业内人士认为，由于结构化产品不对外披露信息，产品结构也较独特，净值的强劲表现往往“可信度不佳”。

据了解，所谓结构化产品，即投资顾问先拿出一定规模资金作为劣后投资人，信托公司按照一定比例(最高1：3)组织配资作为优先投资人。优先投资人享受固定收益，产品保证其资金安全，劣后投资人则享受资金杠杆放大优势。

“在这样的结构中，只要保证优先投资人的固定收益，劣后方也就是管理人对产品进行注资就会导致产品净值上升，”彭晓武认为，由于缺乏公开披露信息，外界对产品内部的经营运作也茫然不知。而中融信托的内部人士接受记者采访时证实，管理人注资确实会导致产品净值短期内迅速上升。该人士同时表示，这两只产品承诺给客户的固定收益可能会在7%左右，直接对接银行理财产品，并不接受个人投资者认购。