“末日轮”武钢JTB1上周五借着大市调整,资金流出A股以及武钢正股小幅逆势上涨之机,大幅上涨超过14%,短线投机意味十分明显,其背后蕴藏的风险不容忽视。
根据计算,截至上周五武钢收市价2.95元,武钢JTB1的理论价格为0.335元,武钢JTP1理论价格为0.027元(参数按正股前180个交易日历史波动率27.6%,无风险利率为2.25%计算),按上周五认购、认沽证收盘价分别为0.451元及0.185元,则两只权证价格的偏高程度很大。截至目前两只武钢权证所剩交易日只有13个,时间价值已经趋近于零,而武钢JTB1仍有4.1%的溢价,代表武钢正股要上涨4%以上,参与武钢JTB1行权才有价值。否则,现价买入武钢JTB1到期行权将可能面临亏损。考虑到在目前大盘走弱的市况下,武钢正股大幅上涨有一定难度,因此,投资者在买入武钢JTB1前,要理性地衡量风险以及自身承受风险的能力。
对于打算持有武钢权证并参与行权的投资者,至少还应考虑以下行权时的细节问题:
第一,武钢JTB1和武钢JTP1的行权价格于今年6月9日由于正股分红而进行了一次调整,武钢JTB1最新行权价格由2.90元调整为2.62元, 武钢JTP1最新行权价格由3.13元调整为2.83元。第二,投资者持有的零股也可参与行权。第三,对于同时持有武钢JTB1和武钢JTP1的投资者,如果本身并未持有武钢正股,则两只权证不能够在同一天行权。因此,如投资者不打算额外购入武钢正股,需在11月16日至11月21日先对武钢JTB1行权,再于次日或之后对武钢JTP1行权。显然,如果投资者预期武钢股价到期前不会大幅波动,同时持有武钢JTB1和武钢JTP1的效果就等同于给市场白白送钱。第四,参与行权的投资者的真实损益还应考虑交易费用和行权手续费,以免导致不必要的损失。而武钢JTB1还有持股过夜的风险,投资者不可不知。
通常而言,对于武钢权证这种“末日轮”,除非投资者已经有较丰富的经验,并且对正股股价的波动有强烈的预期,否则建议投资者回避为上,切勿盲目跟风。