带刺的玫瑰不好摘

本周上证指数三阳二阴，周K线为一根上影线5点、下影线20点、实体44点的小阳线。沪市周成交636亿，较上周萎缩近二成，总体表现为低位企稳的反弹走势。

　　本周大盘先是惯性下跌，沪指在1550点下方获得支撑后展开稳步上扬的行情，国航网下发行受阻的消息给了二级市场极大的信心，一、二级市场联动的格局初步形成，再加上发审委已暂停新股的审核，新的招股意向书也始终没有露面，意味8月份剩下的时间里市场将迎来难得的宽松期。在这样的背景下，个股普遍出现反弹行情，尤其是房地产以及题材股等成为本周上扬的先锋。

　　值得关注的是，权证板块出现异动，即将到期的宝钢认购权证和万科认沽权证连续跳水，并于近日分别发布风险提示公告。公告称，目前两只权证的内在价值均已归零，时间价值也在逐渐消失，请广大投资者注意风险。但从这两只权证的走势来看，尽管权证价格双双下行，但换手却相当积极，显然参与这两只“末日权证”的投资者还不少。

　　那么，广大投资者又是如何看待“末日权证”的呢？本周的联合调查就以《如何看等“末日权证”现象》为主题，调查从“你有过权证炒作经历吗？”、“如果参与了权证炒作，你的收益状况如何？”、“你的账户里还有宝钢认购、万科认沽等末日权证吗？”、“如果你还持有这两只权证中的某一只，你打算怎样操作？”以及“你会参与末日轮的炒作吗？”等5方面展开。

　　在首项调查“你有过权证炒作经历吗”中，有高达63.02％的投资者表示他们有过参与炒作的经历，而只有36.96％的投资者选择了没有参与过权证炒作。显然，大多数投资者都或多或少地参与了权证行情，作为拥有T+0优势的品种，权证自从去年推出以来几起几落，既创造了五粮液认购权证3天涨一倍的暴富机会，但也同样有万科权证目前正趋向零价值回归的痛苦历程，权证行情的魅力可能也正源于此。

　　接下来一项调查“如果参与了权证炒作，你的收益状况如何”中，仅只有13.4％的投资者表示他们在权证行情中获得了“大幅盈利”，另有16.96％的投资者选择了“有一定盈利”，两者合计比例在三成附近，说明在权证行情中最终有所崭获的投资者比例并不高。相反，却有高达46.96％的投资者表示他们在参与权证的炒作行情中出现了“严重亏损”，还有14.34％的投资者选择了“有一定亏损”。整体来看，亏损率合计在六成以上，显示在权证投资的盈亏情况中，盈利和亏损比例达到1：2。当然，也有8.7％的投资者表示他们在权证行情中盈亏基本持平。

　　那么，投资者的账户里还有宝钢认购、万科认沽等“末日权证”吗？在本项调查中，72.69％的投资者表示他们已经没有宝钢认购、万科认沽等“末日权证”了，只有27.31％的投资者还持有相关品种。显然，绝大部分投资者已经认识到权证价值回归所带来的风险，对于稳健型或者风险承受能力不是很强的投资者来说，回避相关品种应当说是最好的策略了。

　　紧随其后的一项调查“如果你还持有这两只权证中的某一只，你打算怎样操作”中，超过半数的投资者选择了赶紧卖出，得票率达到50.88％，33.18％的投资者则试图通过短线操作的方法来降低成本，另有15.93％投资者表示他们将持仓不动。本项调查的结果清楚地说明，大多数投资者对“末日权证”的风险有较高的认识，但仍有近三分之一的投资者打算通过短线操作来降低成本，也在一定程度上说明不少投资者仍就以投机的心态对待末日权证，或许这部分投资者认为可能存在的高回报值得去冒一下险。需要注意的是，还有15.93％的投资者打算“持仓不动”，这一策略风险更大，因为万科权证由于正股价格远离行权价，内在价值基本上可以确定为零；宝钢权证虽然存在不确定性，因为如果正股今后连续上扬，宝钢认购权证仍有可能有一定价值，但风险仍高于机会，单纯持有末日权证到期所带来的巨大风险值得投资者高度警惕。

　　在最后一项调查“你会参与末日轮的炒作吗”中，令人惊讶的是，参与投票的投资者中，竟然有高达52.03％的投资者打算参与“末日轮”的炒作，不知道这部分投资者是觉得“末日轮”炒作隐藏的利润高呢，还是对风险的估计太低？相比之下，仅有47.97％的投资者表示他们不会参与“末日轮”的炒作。整体而言，笔者认为对“末日轮”炒作预期太高一件相当危险的事情，毕竟投机缺乏内在价值的“末日权证”最终的风险要远远大于机会。

　　纵观本次调查结果不难发现，权证作为一种创新品种，由于具有T+0等交易优势而受到投资者的青睐，至今已有超过六成的投资者参与过权证交易。不过，投资者在权证品种上的收益状况却不容乐观，盈亏之比达到1：2，大部分投资者都出现亏损。而在“末日轮”方面，目前持有“末日轮”的投资者不到三成，说明对于“末日轮”的风险大部分投资者还是有所认识的，同时投资者在“末日轮”操作策略上也主要以卖出或是短线操作为主，不过超过半数的投资者有意向参与“末日轮”的炒作，也反映出对于高风险的“末日轮”仍有不少投资者在持续关注。

　　展望后市，笔者认为，大盘本周的上扬并非有新资金大规模入市所致，这从成交量在股指上扬的过程中反而出现萎缩可以看出。因此，投资者对后市大盘反弹的高度不宜期望过高，除非G联通、中国银行等权重股能跟随中国石化的步伐全面启动。整体而言，沪市大盘有可能围绕1600点反复震荡整理，投资者可适当关注处于底部区域的低价蓝筹股，如G联通及高速公路板块。