九州一轨（688485）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期九州一轨（688485）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.39亿元，同比上升77.87%，归母净利润101.71万元，同比上升105.91%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.45亿元，同比上升209.73%，第三季度归母净利润1945.67万元，同比上升229.02%。本报告期九州一轨公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达165.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率36.18%，同比减6.77%，净利率0.92%，同比增106.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计5287.3万元，三费占营收比22.09%，同比减15.25%，每股净资产9.11元，同比增9.24%，每股经营性现金流0.19元，同比增144.85%，每股收益0.01元，同比增108.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.02%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-1.72%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市3年以来，累计融资总额6.56亿元，累计分红总额3023.88万元，分红融资比为0.05。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.2%/2.1%/--，净经营利润分别为123.17万/1121.04万/-1753.62万元，净经营资产分别为5.41亿/5.47亿/10.91亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.31/1.05/1.69，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.6亿/3.79亿/3.84亿元，营收分别为2.75亿/3.59亿/2.27亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.48%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3100.0万元，每股收益均值在0.21元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在轨道交通减振降噪领域深耕十多年，积累了哪些核心竞争优势？
答：
北京九州一轨环境科技股份有限公司（以下简称“公司”）自科研院所孵化而来，深耕声学领域十余年，成功打破了外资在我国轨道交通减振降噪行业的垄断局面，实现了特殊等级减振降噪技术与产品的国产化替代。公司两次获得北京市科学技术奖一等奖，是国家级专精特新“小巨人”企业和国家知识产权优势企业，截至2026年6月30日，公司累计拥有专利158项，其中发明专利41项。
产品体系完整，覆盖全场景需求。公司拥有预制式钢弹簧浮置板、隔离式高弹性减振垫、聚氨酯减振垫等噪声振动物理防治产品；同时运用人工智能、声纹数据和状态监测体系，针对城市轨道交通等领域开展智慧运维和病害治理、结构安全的研究、开发和专业服务。
减振降噪产品市场覆盖广，项目经验丰富。截至2026年6月30日，公司主要产品目前已覆盖国内33个城市、160余条线路的轨道交通项目建设，累计线路覆盖率超过40%，累计城市覆盖率超过50%，积累了丰富的项目实施经验。
公司依托已构建的覆盖“研发-设计-生产-实施-运维”全流程的一体化服务能力，形成从技术研发到工程落地的完整产业链闭环，这种全产业链布局不仅提升了公司的综合解决方案能力，更实现了从单一产品供应商向系统服务商的战略转型。在传统物理防治业务基础上，公司进一步向声纹监测、智慧运维等数字化服务延伸，能够为客户提供减振产品、状态监测、病害治理、智慧运维等全生命周期服务。
二、请介绍公司目前的销售模式？

公司已建立以北京总部为核心，覆盖广州、郑州、上海、深圳等重点区域的营销网络和售后服务体系。其中，北京总部设有销售管理部门，北京、广州、郑州设有子 公司，上海、深圳设有办事处，能够为客户提供市场拓展、项目对接、技术支持及售后服务等综合服务。
随着行业竞争加剧及客户需求不断升级，公司持续推进销售模式由单一产品销售向综合解决方案销售转变，围绕客户在减振降噪、声纹监测、智慧运维等方面的实际 需求，整合公司产品、技术和服务资源，为客户提供定制化、系统化的技术服务方案。同时，公司针对不同业务板块设立专项行动小组，推动销售团队与技术团队协同联动，共同挖掘市场机会，提升客户需求响应能力和项目获取能力。
在深耕减振降噪及智慧运维等业务的同时，公司通过收购苏州晶禧半导体科技有限公司（以下简称“晶禧半导体”）切入精密加工领域，晶禧半导体的销售模式为在客户芯片结构设计阶段即介入评估与方案优化，从源头保障后续切割环节可精准匹配客户产品的量产需求，通过多轮认证、商务洽谈等方式获得订单后，晶禧半导体会根据客户订单需求，提供晶圆高精度隐形切割、晶圆减薄、芯片分选检测等全流程、一站式、专业化精密加工解决方案。
三、公司此次实施股份购的具体安排是什么？

公司于2026年10月16日召开第三届董事会第十三次会议，审议通过了《关于第三期以集中竞价交易方式购公司股份方案的议案》，公司拟通过集中竞价交易方式购公司部分人民币普通股（股）股份。本次购股份金额不低于人民币800.00万元（含），不超过人民币1,500.00万元（含）；购股份价格不超过人民币150.00元/股（含）。本次购的股份拟在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，推动员工利益与公司及股东利益相结合，促进公司长远发展。具体内容详见公司于2026年10月17日披露《北京九州一轨环境科技股份有限公司关于第三期以集中竞价交易方式购公司股份方案的公告》（公告编号2026-067）。
四、晶禧半导体的核心竞争力是什么？

在核心技术方面，晶禧半导体凭借业界领先的良率控制水平与“设计阶段介入”的深度协同服务模式，在客户芯片设计阶段即介入工艺评估与优化，从源头保障产品性能指标，与客户实现深度绑定，成为激光隐形切割技术在 光模块/光通信领域的重要产业化应用平台；在客户资源与市场地位方面，晶禧半导体自设立以来，凭借优异的工艺精度与制程稳定性，持续为硅光芯片、光模块领域头部企业提供硅光晶圆高精度隐形切割业务，服务专业性得到了客户的认可；在生产制造与交付能力方面，晶禧半导体已构建起涵盖晶圆切割、减薄、分选检测等关键环节的全链条精密加工量产能力，形成了从工艺开发到规模化交付的完整闭环，能够为客户提供一站式精密加工解决方案。
五、请介绍晶禧半导体、通用半导体的基本情况，以及这两家公司的业务协同性如何？

公司已完成对晶禧半导体100%股权收购，于2026年6月10日完成工商变更，晶禧半导体成为全资子公司并纳入合并报表范围；收购后公司对其增资，截至7月27日工商变更手续完成之日，注册资本已增至5,970万元。晶禧半导体主要从事半导体晶圆及器件的加工及制造服务，核心聚焦先进激光隐形切割加工服务，可为客户提供半导体晶圆高精度隐形切割（分割）、开槽、分选等专业业务。
公司持有江苏通用半导体有限公司（以下简称“通用半导体”）6.47%股权，于2026年8月20日完成工商变更，通用半导体系高端半导体产业装备与材料的研发制造商。鉴于晶禧半导体生产所需部分专用核心设备供应资源相对集中，参股通用半导体，可在设备供给、工艺适配等方面为晶禧半导体提供协同支撑。
六、请介绍公司未来业务增长点？

公司未来增长点主要为以下方面一是持续深化“一核两翼多板块”战略布局。噪声控制物理防治类业务精准聚焦重点城市与核心项目，稳固市场基本盘，关注既有城轨线路噪声投诉问题，依托噪声污染防治相关政策法规，为业主方提供以目标结果为导向的针对既有线路噪声振动控制的一体化服务，以数字化技术赋能既有线智慧升级；二是公司将以此次收购晶禧半导体产业整合为契机，立足核心业务，聚焦技术创新，深化多元布局，推动公司实现高质量可持续发展。公司依托晶禧半导体在高精度激光隐切、晶圆一站式加工等领域的核心技术与产业基础，以及其在800G/1.6T光模块产线的成熟导入经验，推动公司业务向光纤及配套半导体器件、光模块加工领域延伸，深度打通“激光切割工艺—光纤传感芯片—声纹监测终端”产业链条，构建“感知—传输—分析—决策”全链条智能监测生态。

本文数据来源于九州一轨2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。