维康药业（300878）2026年三季报简析：营收上升亏损收窄，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期维康药业（300878）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.78亿元，同比上升17.86%，归母净利润-2307.79万元，同比上升81.37%。按单季度数据看，第三季度营业总收入5218.59万元，同比上升42.01%，第三季度归母净利润-82.23万元，同比上升98.62%。本报告期维康药业盈利能力上升，毛利率同比增幅156.05%，净利率同比增幅84.37%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率39.29%，同比增156.05%，净利率-12.79%，同比增84.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计8093.68万元，三费占营收比45.38%，同比减37.56%，每股净资产6.13元，同比减12.48%，每股经营性现金流-0.23元，同比减176.31%，每股收益-0.16元，同比增81.37%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-101.98%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为21.65%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为-17.6%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额8.31亿元，累计分红总额1.80亿元，分红融资比为0.22。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-710.03万/-1.45亿/-2.3亿元，净经营资产分别为11.83亿/10.93亿/9.64亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.49/0.48/0.79，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.55亿/1.69亿/1.77亿元，营收分别为5.2亿/3.51亿/2.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为66.55%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.87%）
2. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

本文数据来源于维康药业2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。