水羊股份（300740）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期水羊股份（300740）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入36.68亿元，同比上升7.58%，归母净利润1.01亿元，同比下降25.77%。按单季度数据看，第三季度营业总收入11.58亿元，同比上升27.34%，第三季度归母净利润1376.45万元，同比上升9.39%。本报告期水羊股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达273.2%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率68.25%，同比增3.41%，净利率2.79%，同比减30.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.47亿元，三费占营收比61.27%，同比增5.93%，每股净资产6.62元，同比增24.67%，每股经营性现金流0.33元，同比减31.85%，每股收益0.25元，同比减28.25%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.32%，资本回报率一般。去年的净利率为2.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.57%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为1.98%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市8年以来，累计融资总额8.49亿元，累计分红总额1.81亿元，分红融资比为0.21。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.9%/3.7%/5.1%，净经营利润分别为2.99亿/1.12亿/1.48亿元，净经营资产分别为25.12亿/29.79亿/29亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.29/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.1亿/12.12亿/12.4亿元，营收分别为44.93亿/42.37亿/49.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达273.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.82亿元，每股收益均值在0.41元。

本文数据来源于水羊股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。