万德斯（688178）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期万德斯（688178）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.89亿元，同比上升62.93%，归母净利润1167.39万元，同比上升131.59%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.19亿元，同比上升41.68%，第三季度归母净利润1005.13万元，同比上升218.0%。本报告期万德斯盈利能力上升，毛利率同比增幅49.6%，净利率同比增幅124.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率21.49%，同比增49.6%，净利率2.71%，同比增124.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计9321.47万元，三费占营收比15.82%，同比减28.87%，每股净资产10.89元，同比减7.08%，每股经营性现金流0.44元，同比减38.22%，每股收益0.14元，同比增132.56%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-24.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.22%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为-7%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额5.35亿元，累计分红总额5956.05万元，分红融资比为0.11。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-8987.53万/-8195.35万/-1.22亿元，净经营资产分别为8.05亿/8.47亿/11.3亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.65/0.74/0.85，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.27亿/4.59亿/4.23亿元，营收分别为8.1亿/6.22亿/5.01亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为48.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.44%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.41%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达33.55%）

本文数据来源于万德斯2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。