8月26日，山西焦煤能源集团股份有限公司（000983）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入180.28亿元，同比下降0.14%；归母净利润12.37亿元，同比增长22.03%；扣非净利润10.75亿元，同比仅增长4.75%；经营活动产生的现金流量净额16.01亿元，同比大幅下降51.87%。基本每股收益0.2179元，加权平均净资产收益率3.39%，同比提升0.60个百分点。期末总资产1093.61亿元，归母净资产371.85亿元。
从业务结构看，煤炭业务实现收入103.95亿元，同比增长0.01%，占总营收57.66%，毛利率48.65%，同比提升1.10个百分点，是公司利润的核心来源；电力及热力收入32.24亿元，同比增长2.52%，占比17.88%，但毛利率仅5.65%，同比下降2.79个百分点；焦炭收入30.91亿元，同比下降1.00%，占比17.15%，毛利率0.71%。分地区看，华北地区收入149.38亿元，同比增长3.02%；南方、东北地区收入分别下降13.36%和12.11%，区域结构分化明显。
2026年上半年，全国规模以上工业原煤产量23.65亿吨，同比下降1.7%，主要受安全监管强化、主产区阶段性生产调控影响；同期进口煤炭2.25亿吨，同比增长1.7%。炼焦煤市场方面，国内炼焦精煤产量同比下降，进口量同比增长，在焦企生产及补库需求支撑下，炼焦煤价格中枢上行，为公司煤炭板块毛利率改善提供了行业基础。公司以保价稳供为牵引，推行柔性生产机制，并持续推行“零基预算”强化成本管控。
半年报显示，公司净利润增速远超扣非净利润增速，主要原因：一是母公司所属西曲矿出售产能形成非流动性资产处置收益2.07亿元，叠加政府补助1670.31万元，非经常性损益合计1.62亿元；二是财务费用同比大幅下降44.90%至2.59亿元，主要系上年同期计提兴县井田融资利息费用，本报告期相关利息计入在建工程资本化；三是联营企业投资收益增长，权益法核算的长期股权投资收益3.21亿元，参股公司山西中润铝业净利润同比大增195.42%。剔除上述因素后，公司扣非净利润仅增长4.75%，利润“含金量”成色不足。
费用方面，公司财务费用2.59亿元，上年同期4.70亿元，同比减少2.11亿元，其中利息费用由3.82亿元降至0.80亿元；管理费用16.55亿元，同比下降3.19%；销售费用1.90亿元，同比增长11.38%；研发投入3.50亿元，同比增长28.98%，研发强度持续提升。
值得警惕的是，公司经营现金流大幅滑坡：经营活动现金流量净额16.01亿元，同比下降51.87%，主要系控股子公司京唐焦化支付的煤款较同期增加17亿元所致；应收账款由上年末25.64亿元增至36.86亿元，增幅达43.80%，主要系京唐焦化应收焦炭款增加。期末公司货币资金114.93亿元，短期借款18.26亿元，一年内到期的非流动负债33.03亿元，流动比率0.78、速动比率0.70，仍处较低水平；“22焦能01”公司债余额20亿元将于2027年1月5日到期，已由应付债券调整至一年内到期的非流动负债核算，短期偿债压力有所抬升。公司上半年计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。
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