恒盛能源（605580）2026年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险显现

近期恒盛能源（605580）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

恒盛能源（605580）2026年中报显示，公司经营业绩整体向好。截至报告期末，营业总收入达5.94亿元，同比增长28.09%；归母净利润为9423.39万元，同比增长38.02%；扣非净利润为8558.4万元，同比增长64.55%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.8亿元，同比增长17.17%；归母净利润4563.21万元，同比增长76.24%；扣非净利润3697.42万元，同比增长48.87%。

盈利能力分析

公司毛利率为24.89%，同比下降3.5个百分点；净利率为16.04%，同比提升8.72个百分点。三费合计2721.99万元，占营收比重为4.59%，同比下降7.84个百分点，显示费用控制能力增强。每股收益为0.34元，同比增长41.67%；每股净资产为3.7元，同比增长10.32%。

资产与现金流状况

货币资金为1.07亿元，较去年同期增长22.87%。应收账款为1.26亿元，占最新年报归母净利润的80.85%，处于较高水平。每股经营性现金流为0.36元，同比下降22.32%。有息负债为6.9亿元，较去年同期增长3.79%；有息资产负债率为29.9%，处于警戒关注区间。

主营业务结构

从收入构成看，蒸汽业务为主力产品，贡献收入3.02亿元，占总收入50.87%，毛利率为29.55%；电力业务收入1.11亿元，占比18.66%，毛利率达36.77%；供暖业务收入5550.08万元，占比9.35%，毛利率为43.70%。固废资源综合利用和培育钻石业务分别亏损411.83万元和476.6万元，毛利率分别为-3.49%和-105.53%。

地区分布上，浙江省衢州市贡献收入5.15亿元，占比86.75%；吉林省四平市贡献7829.37万元，占比13.19%。

关键变动说明

• 短期借款同比增长41.58%，主要因原材料采购增加银行信用借款。
• 应付账款下降38.22%，因材料款和工程款支付较多。
• 合同负债下降73.81%，系非供暖季预收货款减少所致。
• 在建工程增长48.53%，因CVD金刚石项目投入加大。
• 其他非流动资产增长777.5%，因并购辽河华大产生较多投资预付款。
• 经营活动现金流净额同比下降22.32%，主因是购买商品及缴纳税费支出增加。

风险提示

尽管盈利能力提升明显，但仍需关注以下风险点：

• 应收账款占归母净利润比例高达80.85%，存在回款压力；
• 货币资金/流动负债比率仅为21.76%，短期偿债能力偏弱；
• 培育钻石与固废业务仍处亏损状态，拖累整体盈利质量；
• 经营性现金流下滑趋势需警惕。

综上，恒盛能源2026年上半年营收与利润实现较快增长，核心热电业务稳健推进，并购整合带来并表效应。但应收账款高企、现金流承压及部分新业务亏损等问题值得关注。

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