雅戈尔（600177）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期雅戈尔（600177）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入51.49亿元，同比上升0.73%，归母净利润21.23亿元，同比上升23.79%。按单季度数据看，第二季度营业总收入22.67亿元，同比下降2.13%，第二季度归母净利润12.01亿元，同比上升31.77%。本报告期雅戈尔盈利能力上升，毛利率同比增幅0.89%，净利率同比增幅24.28%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率51.75%，同比增0.89%，净利率41.25%，同比增24.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计22.71亿元，三费占营收比44.11%，同比减8.04%，每股净资产9.12元，同比减1.13%，每股经营性现金流0.13元，同比增0.9%，每股收益0.47元，同比增27.03%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.7%，资本回报率不强。然而去年的净利率为20.94%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.96%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为2.41%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额60.02亿元，累计分红总额314.57亿元，分红融资比为5.24。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为26%/20.1%/17%，净经营利润分别为35.1亿/27.56亿/24.26亿元，净经营资产分别为135.07亿/137.21亿/142.94亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.27/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为40.78亿/38.49亿/35.53亿元，营收分别为137.49亿/141.88亿/115.82亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.69%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为15.15%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.2%）

持有雅戈尔最多的基金为红利低波50ETF南方，目前规模为180.0亿元，最新净值1.405（8月28日），较上一交易日上涨0.06%，近一年上涨1.37%。该基金现任基金经理为崔蕾。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：主品牌的门店数量及各渠道收入占比？
答：2025 年末，主品牌门店数量（含特许渠道）约 1900 家。2025年，主品牌线下自营、线上、团购、特许渠道收入占比分别约占 74%、14%、10%、2%。

本文数据来源于雅戈尔2026年中报，仅供参考不构成投资建议。