新天药业（002873）2026年中报财务分析：营收利润双降但现金流改善，扣非净利增长凸显主业韧性

近期新天药业（002873）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

新天药业（002873）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.32亿元，同比下降7.39%；归母净利润为486.14万元，同比下降15.69%。尽管整体盈利下滑，但扣非净利润达398.44万元，同比上升11.31%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所增强。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1.53亿元，同比下降7.22%；归母净利润为136.63万元，同比下降13.45%；而第二季度扣非净利润为97.45万元，同比上升19.7%，延续了主营业务的改善趋势。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为73.02%，同比提升2.1个百分点，表明产品结构或成本控制有一定优化。然而净利率为1.47%，同比下降8.97%，反映出在收入下降背景下，期间费用和税负对公司最终盈利形成压力。

销售、管理、财务三项费用合计为2.08亿元，占营业收入比例为62.64%，较上年同期下降0.61个百分点，费用管控略有成效。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.84亿元，较去年同期的9446.76万元大幅增长94.87%，流动性明显增强。应收账款为2.05亿元，较去年同期的2.76亿元下降25.81%，回款效率提升显著。

有息负债为5.88亿元，较去年同期的5.15亿元增长14.14%，债务规模扩大。有息资产负债率为28.62%，提示需关注偿债风险。货币资金与流动负债之比为47.89%，短期偿债能力偏弱，存在一定的流动性压力。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.45元，同比增长63.78%，主要得益于本期购买商品及支付其他经营活动费用减少，经营获现能力明显改善。

每股收益为0.02元，同比下降12.71%；每股净资产为5.24元，同比增长7.77%，净资产稳步积累。

公司上市9年来累计融资3.17亿元，累计分红1.36亿元，分红融资比为0.43，分红力度相对较弱，且近年出现“借款多于分红”现象，需关注其资金使用效率与股东回报可持续性。

主营业务结构

从业务构成看，妇科类产品贡献主营收入2.46亿元，占比74.03%，毛利率为73.06%；泌尿系统类产品收入6020.66万元，占比18.14%，毛利率高达81.40%，为公司最高毛利板块。清热解毒类与其他类产品收入占比较小。

区域分布方面，华东、华南、华中为主要市场，分别贡献收入8819.76万元、8324.16万元、6603.03万元，合计占总收入逾七成。

风险提示

财报体检工具提示多项潜在风险：- 应收账款/利润比高达2250.57%，表明盈利质量受应收款影响较大；- 有息资产负债率达28.62%，债务负担需持续跟踪；- 货币资金/流动负债仅为47.89%，短期偿债能力不足。

此外，投资活动产生的现金流量净额同比下降129.87%，因购建长期资产及收购子公司支出增加，扩张带来资金流出压力。

综合评述

虽然新天药业2026年上半年营收与归母净利润双降，但扣非净利润持续增长、经营性现金流显著改善、应收账款大幅回落，反映核心业务运营趋于稳健。高比例的三费仍制约净利率表现，叠加债务上升与盈利质量偏低等问题，未来发展需进一步优化资本结构与提升盈利转化效率。

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