华茂股份（000850）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华茂股份（000850）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入17.57亿元，同比上升9.65%，归母净利润-1366.39万元，同比下降114.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.76亿元，同比上升15.99%，第二季度归母净利润1.84亿元，同比上升33.73%。本报告期华茂股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达201.47%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.16%，同比增9.46%，净利率-0.8%，同比减113.42%，销售费用、管理费用、财务费用总计8892.87万元，三费占营收比5.06%，同比减9.01%，每股净资产4.82元，同比增0.82%，每股经营性现金流-0.11元，同比减115.54%，每股收益-0.01元，同比减114.15%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 所得税费用变动幅度为-103.79%,原因:本期公允价值变动收益大幅下降。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-115.54%,原因:本期销售商品收到的银行承兑汇票比上年同期有所增加，同时收到的现金同比减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为1679.69%,原因:本期处置部分广发证券股票收回的现金较多。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.0%,原因:本期偿还银行借款同比增加。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-49.69%,原因:本期销售收到的现金同比减少以及偿还银行借款同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.7%，资本回报率不强。去年的净利率为5.89%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-1.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额5.63亿元，累计分红总额14.53亿元，分红融资比为2.58。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.2%/7%/5.1%，净经营利润分别为1.24亿/2.76亿/2.01亿元，净经营资产分别为39.25亿/39.68亿/39.72亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.33/0.39/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.77亿/12.89亿/15.66亿元，营收分别为35.65亿/33.44亿/34.09亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为85.22%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.16%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.87%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达12.61%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达201.47%）

本文数据来源于华茂股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。