先达股份（603086）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期先达股份（603086）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.72亿元，同比上升10.52%，归母净利润7236.72万元，同比下降46.8%。按单季度数据看，第二季度营业总收入9.38亿元，同比上升6.58%，第二季度归母净利润5039.96万元，同比下降55.92%。本报告期先达股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达477.49%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.7%，同比减19.2%，净利率4.6%，同比减51.87%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.4亿元，三费占营收比8.9%，同比增20.02%，每股净资产4.9元，同比增1.21%，每股经营性现金流0.09元，同比增147.83%，每股收益0.17元，同比减45.16%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为45734.29%,原因:银行理财增加。
2. 应收票据变动幅度为-60.72%,原因:收到客户信用证未到期。
3. 应收款项变动幅度为56.31%,原因:本期海外销售未到回款期部分增加。
4. 预付款项变动幅度为-34.22%,原因:预付材料款进行结算。
5. 其他应收款变动幅度为31.1%,原因:应收出口退税款增加。
6. 在建工程变动幅度为71.69%,原因:新增改扩建项目相关投入。
7. 其他非流动资产变动幅度为150.91%,原因:预付设备工程款尚未结算。
8. 应付账款变动幅度为32.83%,原因:应付原料款增加。
9. 合同负债变动幅度为-58.25%,原因:预收货款进行部分结算。
10. 应付职工薪酬变动幅度为-45.11%,原因:本期支付计提的上年度绩效。
11. 应交税费变动幅度为240.59%,原因:本期计提所得税费用增加。
12. 其他应付款变动幅度为76.94%,原因:计提本期已发生尚未结算的费用。
13. 其他流动负债变动幅度为-59.89%,原因:本期末背书未到期票据减少。
14. 预计负债变动幅度为37.34%,原因:期末危废处置费增加。
15. 递延所得税负债变动幅度为-52.37%,原因:应纳税暂时性差异减少。
16. 营业收入变动幅度为10.52%,原因:主要产品销量较同期增加。
17. 营业成本变动幅度为16.91%,原因:主要产品销量较同期增加导致成本相应增加。
18. 管理费用变动幅度为14.63%,原因:检修费较去年同期增加。
19. 财务费用变动幅度为1327.08%,原因:汇率变动造成汇兑损失增加。
20. 研发费用变动幅度为-11.36%,原因:本期研发投入减少。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为147.83%,原因:本期销售回款情况好转，同时优化供应链付款安排。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为21.8%,原因:固定资产项目投资减少。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-81.56%,原因:本期偿还借款增加及利润分配。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.62%，资本回报率一般。去年的净利率为5.82%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.82%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.45%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额3.53亿元，累计分红总额2.78亿元，分红融资比为0.79。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/6.2%，净经营利润分别为-1.01亿/-2559.8万/1.37亿元，净经营资产分别为15.72亿/16.37亿/22.25亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.06/0.02/0.34，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.54亿/3712.27万/8.04亿元，营收分别为24.6亿/24.19亿/23.6亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为47.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.21%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.86%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达477.49%）

本文数据来源于先达股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。