国发股份（600538）2026年中报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期国发股份（600538）发布2026年中报。根据财报显示，国发股份增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入1.6亿元，同比上升3.78%，归母净利润-1132.41万元，同比下降93.85%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7689.35万元，同比上升2.36%，第二季度归母净利润-377.44万元，同比上升58.0%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率23.41%，同比增6.25%，净利率-6.43%，同比减98.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计3799.92万元，三费占营收比23.82%，同比减0.24%，每股净资产1.29元，同比减12.1%，每股经营性现金流-0.05元，同比减50.97%，每股收益-0.02元，同比减100.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期借款变动幅度为74.67%,原因:公司根据经营发展及资金周转需要，新增银行借款。
2. 财务费用变动幅度为57.58%,原因:本期支付银行借款利息，上年同期无银行借款。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-50.97%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-72.16%,原因:本期收回投资款项同比减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为614.78%,原因:本期公司根据经营发展及资金周转需要，新增银行借款，使得筹资活动现金流入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-26.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-2.25%，中位投资回报极差，其中最惨年份2025年的ROIC为-10.77%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份11次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市23年以来，累计融资总额12.67亿元，累计分红总额1219.69万元，分红融资比为0.01。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-8115.88万/-9191.34万/-8662.04万元，净经营资产分别为5.05亿/4.38亿/3.69亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.58/0.46/0.48，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.14亿/1.55亿/1.59亿元，营收分别为3.69亿/3.4亿/3.28亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-16.55%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

本文数据来源于国发股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。