新疆众和（600888）2026年中报财务分析：盈利显著增长但债务压力上升

近期新疆众和（600888）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力提升明显

新疆众和2026年中报显示，公司营业收入为40.85亿元，同比增长2.05%；归母净利润达5.23亿元，同比增长33.55%；扣非净利润为4.6亿元，同比增长24.16%。单季度数据显示，第二季度营业收入为22.97亿元，同比增长8.15%；归母净利润为2.58亿元，同比增长51.82%，表明盈利能力在加速改善。

毛利率由上年同期的9.92%上升至17.53%，同比增幅达76.73%；净利率为12.91%，同比增幅31.25%。每股收益为0.36元，同比增长26.84%；每股经营性现金流为0.29元，同比增长32.7%；每股净资产为8.35元，同比增长5.44%。

主营业务结构分析

从业务构成来看，电子新材料实现主营收入17.97亿元，占总收入的43.98%，毛利贡献占比为40.65%，毛利率为16.20%。铝合金及制品收入为15.02亿元，占比36.78%，利润占比高达46.82%，毛利率为22.31%，是当前最主要的利润来源。氧化铝业务收入为4.51亿元，占比11.05%，但毛利率仅为2.26%。其他业务合计收入约3.35亿元，整体毛利率较高，其中“其他业务-材料”毛利率达到70.53%。

资产与负债变动情况

货币资金为33.01亿元，同比微增0.04%。应收账款为5.04亿元，同比下降6.55%。有息负债大幅增至68.19亿元，同比增长80.42%。短期借款同比增长30.18%，长期借款增长45.16%，一年内到期的非流动负债激增574.75%，反映短期偿债压力显著上升。应付债券和其他权益工具均下降100.0%，原因为可转债完成转股。

固定资产同比增长69.35%，在建工程下降67.44%，其他非流动资产下降74.09%，主要系年产240万吨氧化铝项目部分资产转固所致。预付款项增长31.13%，因预付大宗原材料款项增加；合同负债增长102.89%，因预收货款增加。

成本与费用变化

三费合计为2.35亿元，占营收比重为5.74%，同比上升17.85%。其中管理费用增长42.36%，主因为绩效薪资计提增加；研发费用增长39.64%，因高端铝基新材料研发投入加大。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长46.82%，得益于利润增长。筹资活动产生的现金流量净额增长65.15%，主要由于年产240万吨氧化铝项目新增银行借款。

财务风险提示

尽管盈利能力增强，但需关注财务风险。有息负债总额达68.19亿元，有息资产负债率升至27.03%；三费占营收比上升，显示费用控制承压。财报体检工具提示，公司近3年经营性现金流均值与流动负债之比仅为19.37%，且有息负债总额占近三年经营性现金流均值比例达12.2%，存在一定的债务偿还压力。

此外，公司过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，从2023年的22.3%降至2025年的5%，同时净经营资产规模波动较大，显示资本效率有所减弱。

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