大全能源（688303）2026年一季报简析：净利润同比下降43.51%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期大全能源（688303）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.89亿元，同比下降79.22%，归母净利润-8.01亿元，同比下降43.51%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.89亿元，同比下降79.22%，第一季度归母净利润-8.01亿元，同比下降43.51%。本报告期大全能源三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达210.69%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-120.76%，同比减310.9%，净利率-424.75%，同比减590.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计5695.43万元，三费占营收比30.21%，同比增210.69%，每股净资产17.79元，同比减3.62%，每股经营性现金流-0.58元，同比减53.58%，每股收益-0.37元，同比减42.31%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.01%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-5.91%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.7%/--/--，净经营利润分别为57.63亿/-27.18亿/-11.29亿元，净经营资产分别为242.87亿/336.66亿/338.14亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/0.1/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.69亿/7.58亿/12.28亿元，营收分别为163.29亿/74.11亿/48.39亿元。

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4.26亿元，每股收益均值在0.2元。

持有大全能源最多的基金为汇丰晋信核心成长A，目前规模为10.75亿元，最新净值0.9298（4月30日），较上一交易日上涨1.41%，近一年上涨35.02%。该基金现任基金经理为陆彬。

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