莱绅通灵（603900）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期莱绅通灵（603900）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.29亿元，同比上升25.11%，归母净利润5974.43万元，同比上升132.41%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.3亿元，同比下降3.04%，第四季度归母净利润-934.39万元，同比上升93.23%。本报告期莱绅通灵应收账款上升，应收账款同比增幅达39.29%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8200万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率38.18%，同比增15.06%，净利率3.99%，同比增126.4%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.37亿元，三费占营收比28.56%，同比减29.12%，每股净资产5.66元，同比增1.67%，每股经营性现金流0.3元，同比增148.92%，每股收益0.17元，同比增132.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-60.09%,原因:理财产品赎回。
2. 应收款项变动幅度为39.29%,原因:德基广场回款周期较长。
3. 存货变动幅度为-4.25%,原因:珠宝行业具有产品单件价值高、款式丰富、直营门店数量多且铺货量大的行业特点；黄金产品销售量增加。
4. 使用权资产变动幅度为-38.02%,原因:租赁合同到期或变更导致使用权资产原值减少，叠加使用权资产减值及计提折旧综合影响。
5. 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:本期黄金租赁到期归还。
6. 应付票据变动幅度为-74.16%,原因:本期银行票据已完成支付。
7. 应付职工薪酬变动幅度为30.19%,原因:本期期末计提的绩效奖金及年终奖金较上年同期有所增加。
8. 营业收入变动幅度为25.11%,原因:镶嵌黄金饰品收入增加较大。
9. 营业成本变动幅度为15.75%,原因:总营业收入增加。
10. 管理费用变动幅度为-16.08%,原因:人工成本减少。
11. 财务费用变动幅度为-414.26%,原因:本期利息收入增加。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为148.92%,原因:本期销售商品收到的现金增加。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.48%,原因:委托理财滚动购买和赎回的时间差异。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为19.47%,原因:本期支付租赁负债金额较同期减少。
15. 资产减值损失变动幅度为61.5%,原因:金价上涨导致镶嵌饰品计提存货减值较同期减少。
16. 利润总额变动幅度为138.03%,原因:本期营业收入与毛利率均有所增加。
17. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为132.41%,原因:营业收入与毛利率均有所增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.74%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为3.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.81%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-8.88%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/3.4%，净经营利润分别为-7668.94万/-1.85亿/6103.67万元，净经营资产分别为16.32亿/17.53亿/17.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为2.05/1.37/1.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为15.01亿/16.72亿/16.86亿元，营收分别为7.33亿/12.22亿/15.29亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-34.8%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达218.94%）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达106.48%）

持有莱绅通灵最多的基金为安信消费医药股票A，目前规模为1.85亿元，最新净值1.3878（4月16日），较上一交易日上涨1.35%，近一年上涨22.56%。该基金现任基金经理为陈嵩昆 徐衍鹏。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2025年四季度的整体运营情况、销售情况如何？金价波动和增值税改革对销售有何影响？
答：2025年第四季度经营情况与2024年同期基本持平。公司自2023年8月转型开展黄金业务以来，2024年四季度实现销售爆发，2025年四季度业绩延续了同期水平。受11月1日增值税改革影响，金价大幅上涨，对公司线上业务特别是双十一销售造成冲击，其中对投资金产品受影响尤为明显；线下销售则较2024年同期取得一定增长。为应对金价波动对终端销售的影响，公司通过推出新产品、联合短剧明星等热门营销方式，积极提升销售与品牌传播力。此外，四季度行业通常会计提减值准备，减值计提对当期利润产生一定影响。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。