澳弘电子（605058）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期澳弘电子（605058）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入13.48亿元，同比上升4.25%，归母净利润1.52亿元，同比上升7.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.42亿元，同比下降2.29%，第四季度归母净利润4553.37万元，同比上升10.89%。本报告期澳弘电子盈利能力上升，毛利率同比增幅5.54%，净利率同比增幅3.34%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.06亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.21%，同比增5.54%，净利率11.31%，同比增3.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计7404.34万元，三费占营收比5.49%，同比增11.95%，每股净资产12.54元，同比增4.21%，每股经营性现金流2.9元，同比增51.78%，每股收益1.07元，同比增8.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为63.35%,原因:报告期汇兑损失增加。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为51.78%,原因:报告期销售回款现金流增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2685.75%,原因:报告期购买的银行理财产品金额及远期外汇合约项下的定期存款金额增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1938.35%,原因:报告期发行可转换公司债券收到募集资金。
5. 交易性金融资产变动幅度为165.46%,原因:报告期购买的银行结构性存款增加。
6. 应收票据变动幅度为78.37%,原因:报告期采用票据方式结算的销售回款金额增加。
7. 应收款项融资变动幅度为73.03%,原因:报告期根据准则规定归集至该科目的票据金额增加。
8. 其他应收款变动幅度为81.19%,原因:报告期应收出口退税款金额增加。
9. 其他流动资产变动幅度为2605.54%,原因:报告期购买的银行短期理财金额增加。
10. 在建工程变动幅度为5641.9%,原因:报告期泰国生产基地项目基建工程金额增加。
11. 其他非流动资产变动幅度为121.28%,原因:报告期预付设备款增加。
12. 短期借款变动幅度为53.93%,原因:报告期银行借款增加。
13. 交易性金融负债的变动原因:报告期远期外汇合约公允价值变动。
14. 应付票据变动幅度为53.26%,原因:报告期采用票据方式结算的材料、设备款金额增加。
15. 应付账款变动幅度为31.96%,原因:报告期应付材料、设备款增加。
16. 合同负债变动幅度为192.94%,原因:报告期预收货款增加。
17. 其他流动负债变动幅度为19930.66%,原因:报告期根据准则规定归集至该科目的票据贴现金额增加。
18. 递延收益变动幅度为56.46%,原因:报告期收到的与资产相关的政府补助金额增加。
19. 递延所得税负债变动幅度为42.94%,原因:报告期确认可转债溢价部分递延所得税负债。
20. 公允价值变动收益变动幅度为89.07%,原因:报告期计提的银行结构性存款利息金额增加。
21. 信用减值损失变动幅度为84.04%,原因:报告期计提的应收账款坏账准备金额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.46%，资本回报率一般。去年的净利率为11.31%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.37%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为5.46%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为16.6%/18.4%/17.6%，净经营利润分别为1.33亿/1.41亿/1.52亿元，净经营资产分别为8.02亿/7.68亿/8.67亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.1/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.66亿/1.3亿/-5126.64万元，营收分别为10.82亿/12.93亿/13.48亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.79%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达235.7%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：介绍公司整体情况
答：公司近期业务经营正常，订单较为饱满，工厂产能利用率基本保持高位运行。
问题2公司主要产品下游应用分布情况？未来业务拓展方向？
公司业务以PCB的研发、生产和销售为主，产品包括单/双面板、多层板、HDI板等。产品应用广泛，主要覆盖智能家居、汽车电子、新能源/电源、消费办公、医疗工控等领域。未来三年，公司将重点深耕汽车电子（包括新能源）、电源能源（以I服务器电源为主）领域，推进HDI项目技改及泰国工厂落地，扩建高端PCB产能，优化全球化布局与产品结构。
问题3公司在汽车电子领域业务增长情况？
近年来，公司汽车电子领域业务占比快速上升，终端产品已应用于30多家国内外品牌汽车，覆盖新能源汽车和传统燃油汽车。产品已广泛应用于电池管理系统、变速箱系统、刹车控制、方向盘、水泵、冷却系统、车灯、后视镜、座椅、散热器、车内感知系统、毫米波雷达等产品中。
问题4公司目前在投项目进展？
公司目前在投项目一是泰国工厂建设项目，目前已进入机电安装阶段，预计今年二季度开始试生产；二是公司投资1.35亿建设的高密度互连积层板(HDI)生产技术改造项目，目前该项目已进入设备调试阶段，预计今年3月将进入试生产。
问题5公司有没有其他项目投资计划？未来融资计划？
公司计划以全资子公司海弘电子为主体，在子公司现有厂区内建设高端PCB定制化生产基地，产品以高性能、高可靠性的多层铝基盲孔板、阶梯槽PCB、热电分离铜基板、microled板、高多层厚铜板、多层特种线圈板、高频雷达板等高端定制化PCB产品为主，以满足I、汽车智能化、卫星互联网、高清商业显示、工业控制等新兴领域的采购需求，该项目计划今年二季度开工建设。未来若泰国工厂、子公司高端PCB定制化等项目建设超出预期资金需求，公司可能考虑启动新的融资计划。
问题6公司PCB产品在商业航天领域有没有得到应用？
公司有产品在商业航天领域得到实际应用，如航空液压、卫星互联网通信等，但业务整体占比较小，对公司整体业绩影响很小。
问题7近期原材料价格涨价对公司的影响大吗？公司如何应对原材料价格的波动？
公司的原材料主要包括覆铜板、铜箔、玻璃纤维布等，由于产品定价与原材料价格变动无法完全同步，价格传导存在明显滞后性，短期内原材料涨价会对公司毛利率产生一定影响。公司依托较为完善的成本控制体系，能够有效应对原材料价格波动风险；同时通过持续与下游客户沟通并积极传导原材料价格的波动，推动新订单价格的合理调整。
问题8公司PCB产品有应用于光模块产品吗？能生产800G光模块产品吗？
目前公司PCB产品少量应用于光模块应用领域，800G光模块产品处于打样审核阶段，该类产品业务公司整体业绩影响很小。

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