新锐股份（688257）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期新锐股份（688257）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入24.93亿元，同比上升33.89%，归母净利润2.26亿元，同比上升25.13%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.04亿元，同比上升38.65%，第四季度归母净利润6077.44万元，同比上升32.33%。本报告期新锐股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达330.92%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.35亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.51%，同比增5.35%，净利率10.47%，同比减8.55%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.94亿元，三费占营收比15.82%，同比增8.45%，每股净资产9.35元，同比减23.1%，每股经营性现金流0.61元，同比减44.99%，每股收益0.9元，同比增24.68%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为57.33%,原因:销售人员薪酬增加（含股份支付）、办公及差旅费、市场推广费用等增加，同时，新并购公司智利Drillco的增量影响。
2. 管理费用变动幅度为29.53%,原因:公司管理人员薪酬增加（含股份支付）、咨询费等中介费用、折旧及摊销等增加，同时，新并购公司智利Drillco的增量影响。
3. 财务费用变动幅度为177.37%,原因:报告期贷款利息支出增多、汇兑损益变动。
4. 研发费用变动幅度为49.25%,原因:研发项目、研发人员等研发投入增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-23.26%,原因:购买商品、接受劳务所支付的现金较上年增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-3.68%,原因:公司增加生产设备等固定资产投入高于去年同期，同时收购智利Drillco股权支付款项。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-5.5%,原因:本期收购株洲韦凯少数股东权益。
8. 交易性金融资产变动幅度为-41.85%,原因:理财资金到期收回。
9. 应收票据变动幅度为53.44%,原因:收入增加，加强回款管理，销售及时回款，收到的票据增加。
10. 应收款项融资变动幅度为124.16%,原因:收入增加，加强回款管理，销售及时回款，收到的票据增加。
11. 预付款项变动幅度为77.84%,原因:材料采购预付款。
12. 其他应收款变动幅度为809.7%,原因:应收巴西Drillco股利，应收新锐竞科股权转让款。
13. 存货变动幅度为52.6%,原因:并购Drillco存货增加，以及采购备货原材料。
14. 其他流动资产变动幅度为-39.56%,原因:理财资金到期收回。
15. 长期股权投资变动幅度为777.51%,原因:增加联营公司巴西Drillco和豪尔葳。
16. 在建工程变动幅度为283.77%,原因:株洲韦凯刀具生产线建设投入。
17. 无形资产变动幅度为72.13%,原因:并购Drillco新增的无形资产。
18. 商誉变动幅度为90.28%,原因:并购Drillco产生的商誉。
19. 长期待摊费用变动幅度为-37.23%,原因:本期摊销减少。
20. 递延所得税资产变动幅度为50.15%,原因:并购Drillco产生。
21. 其他非流动资产变动幅度为99.49%,原因:预付工程设备款增加。
22. 短期借款变动幅度为39.54%,原因:融资性票据借款增加。
23. 应付票据变动幅度为64.19%,原因:本期开具银行承兑汇票增加。
24. 合同负债变动幅度为213.42%,原因:预收商品款增加。
25. 应付职工薪酬变动幅度为50.34%,原因:合并Drillco等公司增加了应付薪酬余额。
26. 其他应付款变动幅度为90.79%,原因:合并Drillco代扣代缴员工款项增加。
27. 一年内到期的非流动负债变动幅度为67.37%,原因:一年内到期长期借款增加。
28. 长期借款变动幅度为244.34%,原因:株洲韦凯长期借款增加。
29. 递延收益变动幅度为54.06%,原因:武汉新锐收到政府补助。
30. 递延所得税负债变动幅度为69.7%,原因:并购智利Drillco产生。
31. 营业收入变动幅度为33.89%,原因:公司加大市场开拓，同时，新并购公司智利Drillco、Drillersworld的收入增量影响，公司销售收入实现了增长。
32. 营业成本变动幅度为30.55%,原因:营业收入增长相对应的销售成本的增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.41%，资本回报率一般。去年的净利率为10.47%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.76%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为7.22%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.8%/10%/10.3%，净经营利润分别为1.87亿/2.13亿/2.61亿元，净经营资产分别为19.04亿/21.32亿/25.36亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.51/0.5/0.45，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.96亿/9.34亿/11.34亿元，营收分别为15.49亿/18.62亿/24.93亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.49%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达330.92%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.97亿元，每股收益均值在1.58元。

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是华泰柏瑞基金的方纬，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为23.01亿元，已累计从业11年30天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。

持有新锐股份最多的基金为华夏稳增混合，目前规模为13.01亿元，最新净值4.363（4月14日），较上一交易日上涨1.51%，近一年上涨60.46%。该基金现任基金经理为彭海伟。

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