广博股份（002103）2025年年报简析：净利润同比增长8.13%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期广博股份（002103）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入27.46亿元，同比下降1.17%，归母净利润1.65亿元，同比上升8.13%。按单季度数据看，第四季度营业总收入9.07亿元，同比下降11.09%，第四季度归母净利润3930.49万元，同比下降16.06%。本报告期广博股份盈利能力上升，毛利率同比增幅5.24%，净利率同比增幅9.32%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.84亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.78%，同比增5.24%，净利率5.99%，同比增9.32%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.79亿元，三费占营收比10.14%，同比增12.32%，每股净资产2.32元，同比增17.37%，每股经营性现金流0.31元，同比减22.49%，每股收益0.31元，同比增6.9%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为280.59%,原因:汇兑损失同比增加。
2. 所得税费用变动幅度为80.64%,原因:本期应纳税所得额同比增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-22.49%,原因:销售商品收到的现金同比减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.8%,原因:本期赎回的理财同比增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为79.07%,原因:本期融资额同比增加。
6. 固定资产变动幅度为45.49%,原因:子公司在报告期内购买不动产。
7. 合同负债变动幅度为-37.07%,原因:预收的货款较年初同比减少。
8. 租赁负债变动幅度为-36.88%,原因:美国仓库尚未支付的租金较年初减少。
9. 应收票据变动幅度为105.41%,原因:期末持有的商业承兑汇票较年初增加。
10. 一年内到期的非流动资产的变动原因:长期定期存单将于一年内到期，转入一年内到期的非流动资产。
11. 其他流动资产变动幅度为616.35%,原因:本期新增一年内的存单。
12. 其他非流动资产变动幅度为-99.23%,原因:长期定期存单将于一年内到期，转入一年内到期的非流动资产。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为86.27%,原因:长期的远期外汇合约将于一年内到期，转入一年内到期的非流动负债。
14. 其他非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:长期的远期外汇合约将于一年内到期，转入一年内到期的非流动负债。
15. 库存股变动幅度为-77.9%,原因:本期收到员工持股计划缴纳的认购资金。
16. 其他综合收益变动幅度为-7899.43%,原因:汇率变动产生的外币报表折算差较年初增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为11.01%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.99%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.36%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-33.5%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为34.9%/32.9%/22.1%，净经营利润分别为1.69亿/1.52亿/1.65亿元，净经营资产分别为4.85亿/4.64亿/7.44亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.03/0.04/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7349.72万/1.03亿/1.93亿元，营收分别为26.9亿/27.78亿/27.46亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达361.47%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.22亿元，每股收益均值在0.42元。

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