华神科技（000790）2025年年报简析：净利润同比下降4689.37%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期华神科技（000790）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.45亿元，同比下降36.86%，归母净利润-3.2亿元，同比下降4689.37%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8811.22万元，同比下降56.14%，第四季度归母净利润-2.23亿元，同比下降1691.37%。本报告期华神科技三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达39.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率47.61%，同比减5.6%，净利率-63.44%，同比减7270.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.45亿元，三费占营收比63.33%，同比增39.78%，每股净资产1.15元，同比减30.23%，每股经营性现金流0.14元，同比增32.82%，每股收益-0.51元，同比减5000.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-63.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.31%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-24.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报36份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.2%/--/--，净经营利润分别为2960.26万/-743.69万/-3.46亿元，净经营资产分别为9.18亿/11.52亿/8.24亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.34/0.27，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.95亿/2.96亿/1.49亿元，营收分别为10.03亿/8.64亿/5.45亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.03%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.4%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.24%）

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