杰华特（688141）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期杰华特（688141）发布2025年年报。根据财报显示，杰华特增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入26.55亿元，同比上升58.15%，归母净利润-7.17亿元，同比下降18.85%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.13亿元，同比上升46.28%，第四季度归母净利润-2.57亿元，同比下降166.97%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为亏损-1.42亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率26.37%，同比减3.58%，净利率-28.34%，同比增22.17%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.13亿元，三费占营收比15.57%，同比减3.82%，每股净资产3.39元，同比减26.8%，每股经营性现金流-0.72元，同比增10.93%，每股收益-1.6元，同比减18.52%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-28.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-17.56%，投资回报极差，其中最惨年份2018年的ROIC为-128.01%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-5.33亿/-6.11亿/-7.49亿元，净经营资产分别为15.62亿/17.38亿/26.57亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.84/0.7/0.47，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.95亿/11.67亿/12.48亿元，营收分别为12.97亿/16.79亿/26.55亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.44%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-20.87%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.83%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是诺安基金的杨谷，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前十，其现任基金总规模为56.35亿元，已累计从业20年43天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有杰华特最多的基金为诺安先锋混合A，目前规模为39.14亿元，最新净值3.3818（3月31日），较上一交易日下跌1.73%，近一年上涨29.26%。该基金现任基金经理为杨谷。

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