广合科技（001389）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期广合科技（001389）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入54.85亿元，同比上升46.89%，归母净利润10.16亿元，同比上升50.24%。按单季度数据看，第四季度营业总收入16.5亿元，同比上升56.63%，第四季度归母净利润2.92亿元，同比上升59.02%。本报告期广合科技应收账款上升，应收账款同比增幅达66.28%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9.77亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率34.43%，同比增3.15%，净利率18.52%，同比增2.28%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.69亿元，三费占营收比6.73%，同比增32.39%，每股净资产9.35元，同比增29.3%，每股经营性现金流2.42元，同比增29.43%，每股收益2.4元，同比增44.58%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为24.84%，资本回报率极强。去年的净利率为18.52%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.8%，投资回报也很好，其中最惨年份2021年的ROIC为9.37%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为20.3%/24.4%/25.1%，净经营利润分别为4.15亿/6.76亿/10.16亿元，净经营资产分别为20.43亿/27.71亿/40.45亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/0.03/0.08，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5695.11万/1.01亿/4.41亿元，营收分别为26.78亿/37.34亿/54.85亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.83%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达190.65%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在19.49亿元，每股收益均值在4.34元。

持有广合科技最多的基金为南方中证500量化增强A，目前规模为4.26亿元，最新净值1.3946（3月27日），较上一交易日上涨1.23%，近一年上涨31.54%。该基金现任基金经理为游涛 王翰生。

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