中国重汽（000951）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期中国重汽（000951）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入577.37亿元，同比上升28.51%，归母净利润16.66亿元，同比上升12.58%。按单季度数据看，第四季度营业总收入172.47亿元，同比上升52.06%，第四季度归母净利润6.16亿元，同比上升12.79%。本报告期中国重汽应收账款上升，应收账款同比增幅达54.54%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利16.53亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.8%，同比减10.19%，净利率4.15%，同比减0.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.83亿元，三费占营收比0.84%，同比减16.64%，每股净资产13.76元，同比增5.47%，每股经营性现金流0.48元，同比减89.34%，每股收益1.42元，同比增11.81%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.56%，资本回报率强。然而去年的净利率为4.15%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.69%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为2.78%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为14.31亿/18.69亿/23.98亿元，净经营资产分别为-41.06亿/-30.64亿/-50.99亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.16/-0.13/-0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-68.69亿/-56.56亿/-62.73亿元，营收分别为420.7亿/449.29亿/577.37亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为62.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.73%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达854.24%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司如何看待新能源重卡未来的发展。
答：在营运货车以旧换新补贴政策推动、市场需求持续释放以及电动重卡运营成本优势不断凸显的共同作用下，我国新能源重卡市场依然保持着强劲的增长势头。据第一商用车网统计，2026 年 1 月，全国新能源重卡新增销量达 2.06 万辆，同比大幅增长 184%。
当前，新能源重卡行业正处在“政策支持”与“技术创新”双轮驱动下的高速成长阶段。展望未来，公司将持续深耕这一领域，紧密跟随技术发展脉络与市场趋势变化，持续提升产品竞争力与市场响应速度，推动业务实现更高质量、更可持续的稳健发展。

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