久远银海（002777）2025年年报简析：净利润同比增长4.92%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期久远银海（002777）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入12.32亿元，同比下降8.02%，归母净利润7686.78万元，同比上升4.92%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.45亿元，同比下降18.82%，第四季度归母净利润3407.87万元，同比下降39.42%。本报告期久远银海盈利能力上升，毛利率同比增幅15.5%，净利率同比增幅10.96%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.31亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率47.78%，同比增15.5%，净利率7.0%，同比增10.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.28亿元，三费占营收比18.53%，同比减0.01%，每股净资产4.13元，同比增0.94%，每股经营性现金流0.64元，同比减11.75%，每股收益0.19元，同比增5.56%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为41.95%,原因:本期银行存款利息收入减少。
2. 研发费用变动幅度为22.03%,原因:本期费用化研发投入增长。
3. 投资活动现金流入小计变动幅度为153.33%,原因:本期定期存款投资到期和新办理定期存款较同期增加，投资活动现金净流入高于同期。
4. 投资活动现金流出小计变动幅度为52.75%,原因:本期定期存款投资到期和新办理定期存款较同期增加，投资活动现金净流入高于同期。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为95.48%,原因:本期定期存款投资到期和新办理定期存款较同期增加，投资活动现金净流入高于同期。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-100.0%,原因:上期子公司发生少数股东筹资，本期无此业务。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为624.3%,原因:到期定期存款流入增加。
8. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:应收银行承兑票据到期。
9. 一年内到期的非流动资产的变动原因:一年内到期的长期定期存款及利息增加。
10. 商誉变动幅度为-100.0%,原因:商誉计提减值。
11. 应付票据的变动原因:未到付款期的银行承兑票据增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.57%，资本回报率不强。去年的净利率为7%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为13.89%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为4.46%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.4%/8.6%/10.5%，净经营利润分别为1.77亿/8446.02万/8620.43万元，净经营资产分别为9.62亿/9.77亿/8.19亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.1/0.07，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.93亿/1.35亿/8950.42万元，营收分别为13.47亿/13.39亿/12.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达511.17%）

持有久远银海最多的基金为金鹰科技致远混合A，目前规模为1.37亿元，最新净值1.7137（3月26日），较上一交易日下跌2.35%，近一年上涨14.07%。该基金现任基金经理为陈颖。

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