据证券之星公开数据整理，近期中国电信（601728）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5239.25亿元，同比上升0.07%，归母净利润331.85亿元，同比上升0.52%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1296.55亿元，同比下降1.48%，第四季度归母净利润24.11亿元，同比下降35.06%。本报告期中国电信盈利能力上升，毛利率同比增幅1.46%，净利率同比增幅0.68%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利348.66亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.08%，同比增1.46%，净利率6.34%，同比增0.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计906.98亿元，三费占营收比17.31%，同比减2.37%，每股净资产5.04元，同比增1.87%，每股经营性现金流1.36元，同比减14.28%，每股收益0.36元
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 销售费用变动幅度为-2.86%,原因:公司持续强化线上线下协同，加快AI智能营销转型，提升销售费用使用效率。
- 管理费用变动幅度为-1.92%,原因:公司积极推进降本增效，AI赋能管理效率提升。
- 研发费用变动幅度为7.35%,原因:公司加快建设科技型企业，聚焦网络、云及云网融合、人工智能、量子/安全方向，加强关键核心技术攻关。
- 财务费用变动幅度为70.47%,原因:公司主动优化资金结构，将银行存款置换为收益相对更高的低风险结构性存款，收益在投资收益中核算，进而造成银行存款利息收入有所下降。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-14.28%,原因:产业数字化业务回款期较长，相应应收款增幅较高，同时公司积极履行社会责任，支撑产业链发展，严格按照合同约定及时支付款项。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为3.41%,原因:公司精准投资，资本开支的现金流出减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.45%,原因:偿还借款等带息负债流出增加。
- 长期应收款变动幅度为-43.14%,原因:公司积极开展长期应收款项清收，回款增加。
- 其他权益工具投资变动幅度为55.67%,原因:公司围绕主责主业开展战略性权益投资布局，新增与核心业务高度协同的优质标的权益投资配置。
- 应付票据变动幅度为-37.36%,原因:公司切实履行央企责任，在款项支付环节坚持应付尽付，应付快付，提升支付效率。
- 营业收入变动幅度为0.07%,原因:公司坚持以客户为中心，围绕消费新需求，加快战新要素与产品服务深度融合，公司持续推动创新引领的基础和产数业务双轮驱动融合发展。
- 营业成本变动幅度为-0.52%,原因:公司通过AI赋能强化成本精细化管理，提升资源使用效能，助力公司高质量发展。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为6.46%，历来资本回报率一般。去年的净利率为6.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.93%，投资回报一般，其中最惨年份2008年的ROIC为0.1%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.3%/8.3%/8.6%，净经营利润分别为304.28亿/329.75亿/332.23亿元，净经营资产分别为4163.18亿/3996.57亿/3869.88亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.32/-0.32/-0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1635.93亿/-1677亿/-1486.77亿元，营收分别为5078.43亿/5235.69亿/5239.25亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.76%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达151.17%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在288.61亿元，每股收益均值在0.32元。
持有中国电信最多的基金为国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF，目前规模为48.72亿元，最新净值1.1125（3月24日），较上一交易日上涨1.44%，近一年上涨12.37%。该基金现任基金经理为麻绎文。
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
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