飞亚达（000026）2025年年报简析：净利润同比下降60.37%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期飞亚达（000026）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入35.08亿元，同比下降10.96%，归母净利润8731.78万元，同比下降60.37%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.34亿元，同比下降7.46%，第四季度归母净利润-3770.04万元，同比下降265.88%。本报告期飞亚达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达286.16%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.42亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率35.52%，同比减4.4%，净利率2.49%，同比减55.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.7亿元，三费占营收比27.64%，同比增0.49%，每股净资产8.22元，同比减1.63%，每股经营性现金流1.34元，同比增0.96%，每股收益0.22元，同比减60.02%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.51%，资本回报率不强。去年的净利率为2.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.11%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为2.51%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.8%/7.9%/3.5%，净经营利润分别为3.33亿/2.2亿/8731.78万元，净经营资产分别为28.22亿/27.77亿/24.61亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.49/0.54/0.53，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为22.52亿/21.38亿/18.74亿元，营收分别为45.7亿/39.41亿/35.08亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达286.16%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司2026年开年以来表业经营情况，全年预期？
答：2026年元旦期间名表业务销售收入同比有所增长，自有品牌业务相对承压，但单个节假日的趋势代表性不强，需结合1-2月份尤其是春节期间的整体销售态势去看。公司全年将密切关注消费市场动态，夯实产品、渠道、营销等方面各项工作，努力提升全年经营业绩。

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