中密控股：南方基金、兴业证券等多家机构于11月28日调研我司

证券之星消息，2025年11月28日中密控股（300470）发布公告称南方基金秦乾一 王天瑜 严必行、兴业证券郭亚男、华福证券邓娴仪、东证资管李疆、华宝基金贺喆、杨国泰基金陈雨、太平养老张凯、华泰资产丑凯亮、易方达基金郑涛岳、长江资管施展于2025年11月28日调研我司。

具体内容如下：
问：目前行业发展格局处于什么阶段？
答：机械密封全球市场是一个较集中的市场，竞争格局保持相对稳定，约翰·克兰、伊格尔·博格曼、福斯三家国际巨头几乎占据全球市场 70%以上的份额。机械密封国内市场的竞争格局则正在由分散走向集中，由于新增大型先进产能对机械密封供应商的要求苛刻，密封行业中小企业难以参与增量市场竞争，国内加速淘汰落后产能的趋势也使得其存量市场逐步萎缩，龙头企业的市场占有率明显提升，未来机械密封国内市场的竞争格局将逐步接近全球。

问：公司是否会调整年初制定的业绩目标？
答：公司近期专项梳理了各业务部门的情况，各业务部门/子公司都在紧锣密鼓做好第四季度的交付任务、冲刺全年经营目标，就目前情况来看，公司有信心完成全年目标。

问：国内增量业务毛利率还会再低吗？
答：目前下游客户面对的市场需求尚未明显暖，市场新项目有限，竞争也仍旧激烈，增量业务的毛利率依然处于较低水平。但对于公司而言，我们坚决贯彻 “通过增量占领存量”的竞争策略，只要是具有战略意义的客户、项目，我们一定会尽全力拿下，所以在部分增量业务项目中有所降价，毛利率较以前确实有所下滑。目前增量业务毛利率已经处于很低的水平，根据我们的判断，增量业务毛利率再大幅下降的可能性不大，且随着竞争的加剧，市场向头部企业集中的趋势更明显，有利于公司提升增量市场份额。在现在的市场环境下，比起增量业务毛利率，公司更看重增量业务能为未来存量业务提供的坚实基础。公司存量业务的毛利率相对稳定。

问：公司怎么看待未来在核电领域的发展？
答：公司认为核电领域国产替代是必然的趋势，始终看好核电领域尤其是核主泵机械密封存量市场未来长期的发展。但核电对安全性的要求非常高，执行周期长，目前公司核电领域业务以核二三级泵机械密封为主，前期在核电领域增量市场的业务刚开始产生存量业务需求，核主泵机械密封的商业订单进展则相对缓慢。

问：目前存量业务占比结构如何？公司所处密封行业的成熟企业的增量存量占比通常是怎么样的？
答：近两年，公司的增量业务与存量业务占比基本维持在 50%左右。公司所处密封行业最具代表性的成熟企业是约翰克兰。根据公司了解的信息，约翰克兰的增量业务与存量业务占比处于比较稳定的状态，增量业务占比大概是 30%~35%。而在公司的业务结构中，增量业务占比明显超过这些国际公司。

中密控股（300470）主营业务：各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位服务。

中密控股2025年三季报显示，前三季度公司主营收入12.83亿元，同比上升12.3%；归母净利润2.78亿元，同比上升2.71%；扣非净利润2.59亿元，同比上升2.43%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入4.26亿元，同比上升1.66%；单季度归母净利润9078.26万元，同比下降6.89%；单季度扣非净利润8546.4万元，同比下降8.01%；负债率19.54%，投资收益615.51万元，财务费用-755.79万元，毛利率44.01%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为47.2。

以下是详细的盈利预测信息：

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