益诺思（688710）2025年三季报简析：净利润同比下降111.14%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期益诺思（688710）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.71亿元，同比下降35.33%，归母净利润-1478.81万元，同比下降111.14%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.95亿元，同比下降29.39%，第三季度归母净利润40.15万元，同比下降98.92%。本报告期益诺思三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达54.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率28.34%，同比减21.88%，净利率0.81%，同比减94.22%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.04亿元，三费占营收比18.29%，同比增54.78%，每股净资产16.58元，同比减1.48%，每股经营性现金流0.16元，同比增122.09%，每股收益-0.1元，同比减108.26%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为-35.33%,原因:市场竞争激烈，销售订单价格下降幅度较大。
2. 利润总额变动幅度为-98.83%,原因:市场竞争加剧导致销售订单价格下降，毛利率同比下滑，利润空间被压缩。
3. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为-111.14%,原因:市场竞争加剧导致销售订单价格下降，毛利率同比下滑，利润空间被压缩。
4. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为-128.80%,原因:市场竞争加剧导致销售订单价格下降，毛利率同比下滑，利润空间被压缩。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为122.09%,原因:销售回款及收到的政府补助金额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.61%，资本回报率一般。去年的净利率为11.96%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.58%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为5.61%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达171.73%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2000.0万元，每股收益均值在0.14元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：中国创新药BD和二级市场火热是否带动一级市场融资和药企研发投入？
答：2025年上半年，国内创新药行业在经历较长时间的下行周期后，迎来了一些积极信号。首先，2025年上半年以来头部MNC对国内创新药资产关注度大幅提升，中国创新药BD出海成为常态。根据医药魔方统计，2025年上半年中国医药企业license-out交易共72笔，交易总金额为600.03亿美元，已经超过2024年全年的交易总金额。TOP MNC从中国引进交易数量占所有交易的比例从2021-2024年的12%提升到了19%，交易总金额从17%提升到33%；其次，创新药投融资下降幅度趋缓。根据医药魔方统计，国内创新药一级市场的投融资事件共194起，同比下降6.7%，下滑幅度已经显著收窄；第三，未盈利生物医药企业的上市通道重新开启。随着全球流动性改善为港股注入新的活力，上半年多家创新药企业纷纷选择登陆港交所。随着7月科创板第五套上市标准的重启，也为优质创新药企业登陆资本市场提供了新的舞台。随着创新药发展的大环境改善，公司也将迎来新的发展机会。

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