民德电子（300656）2025年三季报简析：净利润同比下降9.84%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期民德电子（300656）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.24亿元，同比下降13.71%，归母净利润-1120.18万元，同比下降9.84%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9412.92万元，同比下降4.84%，第三季度归母净利润-2151.99万元，同比下降763.01%。本报告期民德电子三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达104.94%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.93%，同比增1.44%，净利率-32.44%，同比减599.57%，销售费用、管理费用、财务费用总计7640.55万元，三费占营收比34.08%，同比增104.94%，每股净资产5.72元，同比减12.35%，每股经营性现金流-0.06元，同比减121.51%，每股收益-0.07元，同比减10.77%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-28.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.3%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.59%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报7份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为12.92%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.21%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：AiDC 业务海外市场销售情况怎样，海外主要销往哪些国家？
答：2025 年上半年，公司 iDC业务在复杂的国际环境下保持相对稳健发展，并维持较好的毛利率水平，为公司持续贡献稳定经营性现金流。iDC 业务海外销售占比超过六成，主要集中在俄罗斯、巴西、中东等“金砖国家”和“一带一路”沿线的国家或地区，并在不断开拓新的市场。

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