黑猫股份（002068）2025年三季报简析：净利润同比下降284.55%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期黑猫股份（002068）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入64.17亿元，同比下降12.1%，归母净利润-2.12亿元，同比下降284.55%。按单季度数据看，第三季度营业总收入21.21亿元，同比下降11.13%，第三季度归母净利润-9655.64万元，同比下降18597.11%。本报告期黑猫股份短期债务压力上升，流动比率达0.91。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率2.2%，同比减45.41%，净利率-3.45%，同比减317.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.93亿元，三费占营收比4.57%，同比增19.62%，每股净资产3.65元，同比减9.5%，每股经营性现金流-0.16元，同比增51.25%，每股收益-0.29元，同比减285.01%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.83%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为0.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-3.84%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报18份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为7.47%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.37%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达42.41%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达37.26%、流动比率仅为0.91）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达78.91%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达7119.78%）

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