国光电器（002045）2025年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国光电器（002045）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入62.81亿元，同比上升10.22%，归母净利润1912.11万元，同比下降92.17%。按单季度数据看，第三季度营业总收入24.02亿元，同比下降9.74%，第三季度归母净利润-4523.56万元，同比下降132.48%。本报告期国光电器公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达950.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率13.05%，同比减5.38%，净利率0.31%，同比减92.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.61亿元，三费占营收比7.34%，同比增63.02%，每股净资产7.87元，同比增6.82%，每股经营性现金流0.36元，同比增29.58%，每股收益0.03元，同比减93.18%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.6%，资本回报率不强。去年的净利率为3.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.69%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-5.25%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报19份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为60.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.41%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.62%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达950.59%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.53亿元，每股收益均值在0.45元。

持有国光电器最多的基金为民生加银持续成长混合A，目前规模为13.94亿元，最新净值1.9538（10月27日），较上一交易日上涨1.04%，近一年上涨33.26%。该基金现任基金经理为朱辰喆。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：国光电器的产品是否含稀土元素？
答：公司生产的微型单元，如便携音箱，TV，车载高音、中音的磁路多会用稀土/钕铁硼磁材，公司应用稀土磁材已经有 30 年的经验。感谢您的关注！

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