乐鑫科技（688018）2025年前三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期乐鑫科技（688018）发布2025年前三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

1、经营情况分析：

    归属于上市公司股东的净利润为37676.27万元，较上年同期增加12564.79万元，同比增长50.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为34820.73万元，较上年同期增加11725.87万元，同比增长50.77%。公司本期净利润增长主要受三项因素综合影响，一是营业收入增长，二是毛利率稳中有升，三是费用增速控制在营业收入增速之下，经营杠杆效应显现。

    (1)营业收入：前三季度累计实现营业收入191224.70万元，较上年同期增加45223.22万元，同比增长30.97%。营收增长主要得益于下游各行各业数字化与智能化渗透率不断提升，以及近年的新增潜力客户逐步放量。在应用端，智能家居仍然是我们的主要收入来源，但非智能家居领域已经呈现出更高的增速，并带动了我们的整体成长。乐鑫的产品应用于泛IoT领域，着眼于长期的数字化升级，而非依赖某个行业或客户的短期爆发性增长。

    (2)毛利率：前三季度综合毛利率为46.17%，较上年同期增加3.36个百分点，销售综合毛利为88288.11万元，较上年同期增加25791.59万元，同比增长41.27%。

    毛利率的变动主要受销售结构性变化的影响。因客户群体习惯于为硬件付费，公司云服务的软件收入目前主要加入相关硬件产品的销售定价中。随着客户对乐鑫云服务的使用量上升，硬件产品中所包含的软件与服务价值相应提升，推动了整体产品组合的毛利率上升。

    (3)研发费用：前三季度研发费用投入42340.83万元，较上年同期增加8307.08万元，同比增长24.41%。公司的研发策略是保持核心技术自研，大量投入底层技术研发。本期末研发人员数量620人，较上年同期增长14.39%。研发费用中包含计提奖金6777.45万元和股份支付费用2692.13万元（2024年同期研发费用中的奖金为5563.94万元，股份支付费用为2336.82万元）。

    (4)股份支付费用：前三季度股份支付费用总额为3013.04万元，上年同期为2544.06万元。剔除股份支付影响后的归属于上市公司股东的净利润为40689.31万元。

    (5)销售费用：前三季度销售费用5911.44万元，较上年同期增加1452.96万元，同比增长32.59%。前三季度特许权使用费占销售费用比重达39.12%，同比增长22.05%，低于营收增速。公司基于RISC-V开源指令集自研处理器的产品线收入进入高增长阶段，相关产品节省了处理器特许权使用费的支出。

    经营活动现金净流入31006.77万元，较上年同期增加21841.78万元，同比增长238.32%，主要是由于如下因素综合所致：

    (1)销售端：销售商品、提供劳务收到的现金同比增加49656.00万元，同比增长31.77%，系对客户的销售增长所致。

    (2)采购端：购买商品、接受劳务支付的现金同比增加17707.52万元，同比增长16.20%。由于近年来新增潜力客户开始放量，销售快速增长，本年度积极采购。

    (3)人力成本：公司总人数878人，同比增长15.83%，主要系公司持续推进多个研发项目所致；支付给职工及为职工支付的现金同比增加7634.31万元，同比增长22.91%。

    归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增加100.80%，总资产较上年末增加88.13%，主要系收到募集资金所致。

    基本每股收益同比增长25.12%，稀释每股收益同比增长25.12%。加权平均净资产收益率同比增加3.02个百分点，主要系本报告期归属于上市公司股东的净利润同比增长50.04%所致。

    2、开发者社群：公司的开源社区生态在全球物联网开发者社群中拥有极高的知名度。众多工程师、创客及技术爱好者，基于公司硬件产品和基础软件开发工具包，积极开发新的软件应用，自由交流并分享公司产品及技术使用心得。

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