英威腾（002334）2025年三季报简析：净利润同比下降3.26%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期英威腾（002334）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入31.08亿元，同比下降1.12%，归母净利润1.48亿元，同比下降3.26%。按单季度数据看，第三季度营业总收入10.69亿元，同比上升3.76%，第三季度归母净利润2492.87万元，同比下降43.41%。本报告期英威腾公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达372.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率31.91%，同比增4.59%，净利率4.39%，同比增17.52%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.06亿元，三费占营收比16.28%，同比增11.81%，每股净资产3.69元，同比增7.99%，每股经营性现金流0.34元，同比增34.1%，每股收益0.18元，同比减3.42%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 税金及附加变动幅度为-31.1%,原因:印度公司去年同期根据预估计提补缴税金而本期正常。
2. 财务费用变动幅度为118.25%,原因:本期印度卢比汇率变动。
3. 投资收益变动幅度为51.12%,原因:本期权益法核算的长期股权投资收益增加。
4. 公允价值变动收益变动幅度为361.4%,原因:本期远期外汇公允价值变动。
5. 信用减值损失变动幅度为-416.42%,原因:本期计提应收款项减值损失增加。
6. 资产处置收益变动幅度为90.38%,原因:本期固定资产处置损失减少。
7. 营业外收入变动幅度为57.73%,原因:本期收到的搬迁补偿款及其他杂项增加。
8. 营业外支出变动幅度为-71.75%,原因:本期印度公司去年同期根据预估补缴税金计提滞纳金而本期正常。
9. 所得税费用变动幅度为-49.34%,原因:本期应纳税所得额减少。
10. 预付款项变动幅度为49.88%,原因:本期预付材料款增加。
11. 其他应收款变动幅度为48.87%,原因:本期投标保证金等增加。
12. 固定资产变动幅度为41.07%,原因:本期华南产业基地一期工程项目转固。
13. 使用权资产变动幅度为-39.56%,原因:本期使用权资产折旧摊销及租赁的福永生产基地今年到期后未续租。
14. 长期待摊费用变动幅度为-66.35%,原因:公司变革咨询费本期摊销。
15. 其他非流动资产变动幅度为72.18%,原因:本期预付工程款增加。
16. 短期借款变动幅度为34.9%,原因:本期新增借款。
17. 交易性金融负债变动幅度为-97.7%,原因:本期远期外汇到期。
18. 长期借款变动幅度为99.85%,原因:本期新增基建借款。
19. 租赁负债变动幅度为189.06%,原因:本期新增租赁厂房。
20. 预计负债变动幅度为-81.26%,原因:本期履行对交通公司提供的担保及一年以内产品质量保证重分类。
21. 库存股变动幅度为69.74%,原因:本期新增股份回购。
22. 其他综合收益变动幅度为163.39%,原因:本期外币财务报表折算差额增加。
23. 少数股东权益变动幅度为-176.19%,原因:本期控股子公司电驱公司亏损。
24. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为34.87%,原因:本期购买商品支付的现金减少。
25. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-683.49%,原因:本期支付苏州三期及华南产业园建设款项增加。
26. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为305.6%,原因:本期新增借款增加。
27. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-526.15%,原因:本期投资活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.82%，资本回报率一般。去年的净利率为4.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.74%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-18.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为98.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达372.03%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.19亿元，每股收益均值在0.39元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司出要进行变革，消除影响公司发展的桎梏，请这个桎梏具体有那些内容呢？
答：上市公司发展离不开资本市场的推动，并购重组是加快公司发展的重要途径？消除发展的桎梏主要是要解决公司发展多年后存在的增长失速、管理效率损失、发展驱动力减弱等问题。公司认可以内生增长为主、外部并购为辅的发展模式，在当前阶段更重视内生业务的经营质量提升。外部并购重组需要有适配公司战略及经营的合适标的，以及促成交易的合适契机，并且需要平衡并购后的融合等等，需要审慎考察。

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