心动公司（02400.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期心动公司（02400.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年上半年,我们的业务持续成长,收入及经营利润均取得显着的同比增长。游戏业务方面,《仙境传说M:初心服》(RagnarokM:Classic)、《心动小镇》(Heartopia)及《火炬之光:无限》(Torchlight:Infinite)表现良好,推动我们的游戏业务收入较去年同期增长了39.4%。其中《心动小镇》(Heartopia)及《火炬之光:无限》(Torchlight:Infinite)均具备成为长青游戏的潜力,我们计划持续投入研发并帮助它们吸引越来越多的玩家。平台业务方面,我们通过改进广告基础算法及提升用户活跃度,推动TapTap收入实现了37.6%的同比增长。为了顺应大型游戏多端互通的行业趋势,我们推出了TapTapPC版,与App版一起协同为玩家和开发者提供更为便捷的服务。
      以下为我们主要产品及服务的概况:
      我们的游戏
      截至2025年6月30日,我们的现有游戏组合包括23款网络游戏及39款付费游戏。
      网络游戏
      2025年上半年,我们的网络游戏的平均月活跃用户数同比增加了19.7%,而平均月付费用户数同比增加了21.1%。这两个数据的增加主要是由于新推出的游戏《心动小镇》(Heartopia)吸引了更多新用户。这一增加部分得被《香肠派对》(SausageMan)的用户数量较2024年上半年减少所抵销。截至2025年6月30日止六个月,就收入贡献而言,《出发吧麦芬》(GoGoMuffin)、《心动小镇》(Heartopia)、《仙境传说M》(RagnarokM)、《火炬之光:无限》(Torchlight:Infinite)及《香肠派对》(SausageMan)为我们的前五大游戏。以下是我们主要的现有游戏的概况:
      —《出发吧麦芬》(GoGoMuffin):这是我们自研的放置类游戏,于2024年1月在香港、澳门及台湾地区上线,2024年5月在中国境内市场上线,2024年9月在韩国市场上线,2024年12月在海外多个国家和地区上线,并于2025年2月在日本市场上线。上线后该游戏以清新可爱的美术风格及兼具社交性与策略性的玩法受到了广大玩家欢迎并取得了出类拔萃的成绩。目前,该游戏已经完成了在全球主要市场的上线工作,整体已处于成熟期。
      —《心动小镇》(Heartopia):这是我们自研的模拟生活类游戏,于2024年7月份在中国内地市场上线,受到了玩家的热烈欢迎,并多次登顶了苹果商店的游戏下载榜。在2025年上半年,该游戏的制作团队得到了扩充,并推出了若干受到玩家欢迎的更新版本。未来,我们还计划在海外市场推出该游戏。
      —《仙境传说M》(RagnarokM):这是我们联合研发的大型多人线上角色扮演游戏(“MMORPG”),于2017年1月在中国境内市场上线,并在之后陆续在全球多个国家和地区上线,目前该游戏整体处于成熟期。我们推出了该游戏的初心服版本并于2024年4月份在中国境内市场上线,2025年2月份在东南亚市场上线,及2025年4月份在港澳台市场上线。上线后初心服版本表现良好,获得了玩家的欢迎。我们计划于2025年下半年在海外其他市场也上线初心服版本。
      —《火炬之光:无限》(Torchlight:Infinite):这是我们自研的暗黑类打寳的动作角色扮演游戏(“ARPG”),于2022年10月在中国境外市场上线,并于2023年5月在中国境内市场上线。经过几次成功的赛季更新,该游戏得到了玩家的持续认可,并扩大了玩家群体。未来我们希望继续通过更有吸引力的赛季更新,为该游戏带来更多的玩家。
      —《香肠派对》(SausageMan):这是我们代理发行的射击类游戏,于2018年4月在中国境内市场上线,至今已经超过七年的时间。2025年上半年,该游戏的MAU及MPU均较去年同期有所下降。尽管如此,作为一款战术竞技游戏,我们相信其在中国市场依然保持着庞大的用户数量,并有重回增长趋势的潜力。为此,在2025年,我们将继续改进该游戏的研发及发行计划,希望帮助该游戏提高表现水平。
      在研的主要游戏
      我们把自研游戏作为公司发展的核心驱动力之一,并在游戏研发上持续投入。于2025年6月30日,我们有745名员工从事游戏研发,较2024年12月31日增加了21人。自2024年以来,随着我们一些自研游戏上线并取得成功,以及新项目的立项,我们的游戏研发业务趋于稳定发展。截至2025年6月30日,我们还有一款网络游戏处于研发阶段。此外,我们还有若干新游戏处于预研发阶段,未来可能会根据项目进展予以立项。
      付费游戏
      付费游戏是我们特别的业务组成,满足了用户对优质买断制游戏的需求,为TapTap平台增添了生态多样性。2025年上半年,付费游戏收入较去年同期增长14.2%。《大侠立志传》(Hero’sAdventure)与《全面憨憨战争模拟器》(TotallyAccurateBattleSimulator)手游带动了整体表现。新游戏的加入在TapTap平台上产生口碑效应,提升了用户对付费游戏下载的认可度。我们在付费游戏领域坚持精品化与多平台化,并计划凭藉我们在买断制PC游戏发行的经验,加大对TapTapPC端的投入,丰富平台生态。下半年即将上线的《火山的女儿》(VolcanoPrincess)手机和PC版与筹备中的《潜水员戴夫》(DavetheDiver)双端版本,有望在市场上进一步增强付费游戏业务的影响力。
      TapTap
      TapTap平台是我们的核心竞争力和驱动力之一。我们的游戏研发和发行业务可以为TapTap提供优质的独家内容,以推动TapTap用户增长,靠TapTap自身的产品及运营优势留下用户、产生收入,然后再通过TapTap反哺第一方和第三方厂商的内容创作,从而产生更多优质内容,继续驱动TapTap的进一步成长。
      TapTap中国版
      截至2025年6月30日止六个月,TapTap中国版App的平均MAU为43.6百万人,同比增长0.9%。相比去年同期,虽然MAU基本持平,但TapTap的用户活跃度有所提升。同时,我们通过升级广告系统基础模型,提升了平台上广告的效果,推动TapTap收入持续增长。
      在2025年上半年,我们推动了更多的游戏接入TapSDK与生态服务,实现了账号-游戏-数据的互联互通。我们将用户沉淀的数据反哺社区,推动社区产出差异化的内容。目前我们在TapTap中加入了AI助手的模块,并在探索通过AI实现交互式的游戏推荐,致力于为游戏玩家提供最相关、最实用的游戏信息。
      于2025年4月,我们正式发布了TapTapPC版,能够在其中下载和启动PC游戏。我们希望顺应目前大型游戏多端互通的行业趋势,通过TapTap手机版和PC版的协同,更好得为玩家和开发者服务。于2025年7月,我们亦正式发布了TapTap小游戏。于2025年第二及第三季度,我们分别举办了TapTap游戏发布会、TapTap开发者沙龙(TDW2025)及一系列「聚光灯GameJam」游戏创作大赛,取得游戏玩家和游戏开发者的良好反响。
      TapTap国际版
      截至2025年6月30日止六个月,TapTap国际版App的平均月活跃用户为5.0百万人,同比减少0.9%。目前我们的国际版团队在资源投入较为有限的情况下探索取得长期增长的机会。

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