华兴资本控股（01911.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华兴资本控股（01911.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2025年全球形势复杂多变,经济增速放缓,地缘政治冲突加剧,不确定性因素增加,中国资本市场依旧面临各项压力。然而,中国经济在政策支持和内需市场的推动下,2025年上半年GDP同比增长5.3%,高于全年5%的增长目标,为全年的经济增长奠定了坚实的基础。中国资本市场的长期韧性依然强大,随着经济转型的推进和新兴行业的崛起,资本市场的投资机会依然广阔。华兴资本集团各业务板块,在目前的市场趋势下也开始强劲复苏,开启了我们的2.0时代。2025年上半年,本集团总收入和净投资收益为人民币4.6亿,同比增长27%。经营利润和本公司拥有人应占利润分别为人民币7,600万和人民币6,500万,不仅扭转去年亏损局面,更实现盈利大幅攀升。上半年取得的优异业绩,为本集团达成全年盈利目标打下了稳固基础。
      2025年上半年,投资管理业务贡献了本集团总收入的52%。积极推动项目的有序退出依旧是目前投资管理业务的工作重心。在此期间,本集团管理的基金项目退出金额总计人民币13亿元。随着项目的持续退出,本集团的基金投资回报比(「DPI」)进一步提升。截至目前,11支主基金中已经有5支基金,以及若干支项目基金的DPI超过100%,并开始产生附带权益。附带权益在今年持续计入报表,继续为本集团的业绩提供支持。在报告期内,本集团计入报表的总附带权益为人民币1.5亿元,净附带权益为人民币6,000万元,超过了去年全年的附带权益收入。截至报告期末,累计未实现总附带权益为人民币19亿元(对应净附带权益为人民币5亿元),预计也将为未来的资管业务收入以及本集团的业绩提供持续支撑。2025年上半年,基金投资项目Circle、威高血净、找钢网和药捷安康相继成功上市。同时,多家被投企业也在申报IPO的进程中。全球稳定币第一股「Circle」是全球目前流通量中规模最大和使用最为广泛的稳定币网路运营者之一。截至2025年6月30日,其股价较发行价上涨近5倍。华兴新经济基金于2018年即投资了Circle,这充分体现了团队的投资前瞻性和对数字资产行业发展前景的看好,也证明了本集团一直以来的深度研究能力和具有前瞻性的战略投资眼光与布局。
      2025年上半年,中国私募股权市场整体仍处于结构性调整阶段,但AI、具身智能、低空经济等新质生产力板块逆势活跃,成为新的增长动能。在此背景下,本集团投行业务依旧稳健,上半年实现收入约人民币7,000万。在私募股权融资及并购领域保持专业优势,重点围绕AI、具身智能和先进制造等领域,推动多项交易落地:
      –私募股权融资:报告期内协助智谱、硅基流动、明心数智、星海图、星动纪元、星尘智能等创新企业完成多轮融资,覆盖前沿技术及应用场景,彰显华兴资本在前沿产业领域的专业深度与全面布局。
      –并购和战略交易:持续加码战略型交易,推动产业协同升级。报告期内,华兴资本作为独家财务顾问助力北森收购酷学院,推动人才管理与企业培训业务的资源整合,成为企业服务领域的重要标杆,进一步凸显我们在多类型并购交易中的优势。
      凭藉优秀业务表现,本集团投资银行业务荣获多项行业荣誉。企名片发布「2025中国股权投资系列年中榜单」,华兴资本荣膺「最佳财务顾问活跃榜TOP1」、「人工智能领域财务顾问TOP1」、「新能源领域财务顾问TOP1」。钛媒体发布「2025年度H1先锋榜系列榜单」,华兴资本荣获「FA(融资)先锋榜TOP1」、「FA(并购)先锋榜TOP2」。这些荣誉充分验证了本集团在融资与并购两大领域的领先实力和品牌影响力。
      2025年上半年,港美股IPO市场呈现复苏态势,港股主板共有43家公司上市,同比增加约48.3%。本集团投行业务团队积极把握市场机会,捕捉新IPO项目机会。报告期内,本集团作为亚洲唯一的承销商,协助Web3.0行业首家专注行业内一级市场投资的封闭式基金C1Fund(股票代码:CFND)成功完成在纽约证券交易所的上市,该项目在行业内具有一定示范意义。截至2025年6月底,在执行项目中IPO相关项目占比有所提升,储备充足,其中包括作为联席保荐人参与的一个香港上市项目已经向香港交易所递交上市申请文件。
      2025年上半年,华兴证券有限公司(「华兴证券」)总收入和净投资收益为人民币1.3亿,同比增长25%。战略重点业务保持良好的增长态势。华兴证券多多金App,持续赋能业务发展,将智能工具深度融合至各投资环节,满足客户多层次投资需求。截至2025年6月末,华兴证券多多金APP累计注册用户数和累计开户数量分别较2024年末增长26%和35%。2025年上半年零售经纪业务收入同比增长110%。在投行业务方面,华兴证券专注硬科技领域,打造私募融资至IPO全链条综合服务。报告期内完成了昆仑芯、镁源动力等私募股权融资项目。拓展业务,提升收入的同时,华兴证券持续进行降本增效,2025年上半年经营亏损同比大幅收窄60%。截止期末,华兴证券总资产人民币34亿元,净资产人民币24亿元,现金、存款、现金理财、上市公司债券等高流动性资产共计人民币28亿元。

业务展望：

站在2025年中审视全球格局,我们可以深刻感受到百年变局正以澎湃之力重塑全球经济秩序:AI重塑产业、数据要素改革提速、Web3.0构建新范式。中国以创新链+产业链‘双链融合’破局,在风浪中展现强大韧性。作为中国专注赋能新经济的领先机构,华兴资本持续立于时代前沿,以资本力量推动科技和经济发展,践行新质生产力时代赋予金融机构的重要责任。本集团业务逐步恢复稳固,现金流及财务状况持续改善。本集团将依托稳健的财务结构、创新的业务模式及专业的服务能力,主动把握市场机遇,聚焦核心业务领域,积极探索‘第二增长曲线’,全力开启华兴2.0时代的全新篇章。在产业布局层面,本集团将深度扎根人工智能、具身智能等具有颠覆性潜力的科技前沿领域,以前瞻性视野发掘并培育未来产业领袖,致力于成为其最坚定的资本市场化合作伙伴。在业务模式创新上,本集团将通过一级市场与二级市场的联动协同,以及传统金融(Tri-Fi)与去中心化金融(De-Fi)的融合发展,持续深化在Web3.0领域的投资布局,构建智能可信的价值网络,实现新兴科技、金融产业与数字世界的深度链接,最终以智能金融服务赋能先进产业发展。本集团将秉持扶持优质创业企业的初心,构建互惠共赢的产业生态圈,与各方携手共创长期价值。

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