太和控股（00718.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期太和控股（00718.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团主要从事物业投资、地板材料及医疗设备贸易、采矿及勘察天然资源、及金融服务及资产管理业务。
      (1)物业投资
      中国购物中心业务
      本集团在中国全资拥有三个购物中心,包括(i)在中国辽宁省锦州市一个单层地下商场(「锦州购物中心」),并从事购物中心业务(「锦州购物中心业务」);(ii)在中国广东省广州市一个两层地下商场(「广州购物中心」),并从事购物中心业务(「广州购物中心业务」);及(iii)在中国湖南省安阳市一个双层地下购物中心(「安阳购物中心」),并从事购物中心业务(「安阳购物中心业务」)。
      安阳购物中心业务,连同锦州购物中心业务及广州购物中心业务,统称「中国购物中心业务」。
      锦州购物中心、广州购物中心及安阳购物中心的业务及经营模式主要涉及向服装、配饰、家居用品以及食品及饮料之零售商及批发商租赁商舖及购物中心内的其他场所,以进行营销及推广活动。其自租金收入及向租户提供物业管理服务(包括商场安全、维护及维修、管理三间购物中心的营运)获取收益。本公司持有三间购物中心作为投资物业及开展主要涉及租赁及物业管理服务的日常营运,产生租金及物业管理收入。
      此外,就广州购物中心而言,根据与其租户的若干合约,商舖的经营权可于指定租期后转让至有关租户。这一点以及广州购物中心的租赁团队进行的销售推广及租赁活动产生来自转让商舖经营权之额外收益。于本报告期间,于二零二一年收购广州购物中心的控股公司之前订立的既有合约没有进一步完成成交,导致没有录得转让购物中心商舖经营权时产生收益(截至二零二四年六月三十日止六个月:零)。
      本集团一直在采取多元化业务策略。收购安阳、锦州及广州三个购物中心之事项已于二零二一年完成,其符合本集团的策略发展,并已为本集团提供机会以拓展购物中心网络及扩大其购物中心业务的区域覆盖范围及规模。预期本集团购物中心的推广活动、营销活动及品牌建设将更为有效且具成本效益。安阳购物中心位于中国中部地区,而于锦州和广州的购物中心分别位于中国东北地区及南部地区。收购项目使本集团的购物中心网路在中国中部,东北地区及南部地区拥有战略地位,并在中国的上述地区进行地域性扩张及可能扩大其市场份额。
      中国购物中心业务主要从事租赁及管理安阳购物中心、锦州购物中心及广州购物中心之业务营运。截至二零二五年六月三十日,三个购物中心详情载列如下:
      在本报告期间,中国购物中心业务之收益主要来自商舖及场地空间租户之租金收入和物业管理及有关服务收入约38.5百万港元。
      于二零二五年六月三十日,安阳购物中心、锦州购物中心及广州购物中心的投资物业公允值分别为约268百万港元、约498百万港元及约520百万港元。
      广州融智付款以支付其他索赔银行之索赔
      对于本公司日期为二零二三年七月十四日、二零二三年七月二十六日、二零二四年三月二十日、二零二四年四月三十日、二零二四年七月三十日、二零二四年八月十六日和二零二五年一月二十七日的公告(「该等公告」)所披露、由其他索赔银行提出的上述诉讼索赔,中国法院对广州融智(定义如下)就沈阳睿凡和沈阳盛和贷款所承担的担保责任下达了强制通知书及╱或判决通知书,本集团经已于二零二五年一月向其他索赔银行(定义见该等公告)合共付款人民币236.2百万元(「付款」)以回应强制通知书及╱或判决通知书。
      本集团进行付款,是考虑到(i)其他索赔银行已经向广州融智发出催收函,要求履行其担保义务;(ii)中国律师的意见指出,本公司如不及时遵行催收函、执行通知书及╱或判决通知书,有可能承担潜在风险(包括潜在的执行行动,例如广州融智自有购物商场的经营权被颁布冻结令);及(iii)与五位借款人达成的同识,协定在付款进行后,广州融智可获免除其余的债务责任。
      相关事项进一步详情,请参阅本公司二零二五年一月二十七日和二零二五年三月二十五日之公告。
      锦州银行贷款及担保债据之转让
      于二零二五年三月,本公司接获锦州银行及锦州市华银资产经营有限公司(「承让方」),一家由锦州市政府为大股东之公司的通知,广州融智及锦州嘉驰(定义如下)欠锦州银行次贷款及担保债据已全数按原贷款及担保条款转让至承让方。

业务展望：

在宏观政策持续发力与内生动力不断增强的双重驱动下,中国经济保持平稳向好发展态势。上半年,国内生产总值(GDP)同比增长5.3%,彰显出经济发展的韧性和潜力。生产需求稳步改善,消费市场呈现回暖趋势,社会消费品零售总额突破24万亿元人民币,同比增长5%。
      尽管经济向好趋势明显,但外部环境仍存在不确定性,特别是美国发起之关税纠纷尚待平息,国内结构性挑战等仍需审慎应对。预计宏观政策将持续精准调控,平衡稳增长、风险管理与改革,坚实发展基础。
      广州购物中心上半年通过餐饮区集中管理释放商业空间、服装区重新招商、升级基础设施及创新行销策略,取得显着成效。随着国际商贸环境变化及周边商圈国际化趋势显现,商场海外采购访客增多,商场计划打造「中西亚夜市场」,为国际商旅提供轻松氛围之娱乐餐饮商务联谊热点。下半年重点在招商方向集中外单服装展厅及版房为主,并配套商务办公功能,同时开发包括音乐清吧、KTV、自助美式桌球、棋牌等夜间娱乐综合体,形成全天候商业生态。通过设置网红打卡点和强化数位行销提升经营氛围。组织商户参与国际展会,及通过跨境电商和海外新媒体运营协助商户开拓海外市场,同时提升广州购物中心在外商的知名度。
      锦州购物中心将原女装、内衣区改造为明厨亮灶餐饮区,优化空间布局并推出团餐促销活动,有效带动消费。同时积极引进二次元、文创及体验类新业态,并成功引入真人剧本杀商户,为商场增添娱乐体验新亮点。通过全管道行销和新媒体运营提升商场线上曝光度。下半年将持续推进业态优化,引入国潮服饰、文创潮玩、轻餐饮、体验类等年轻化项目。以统一商户形象及快闪店孵化区提升整体格调。一系列企划活动将聚焦暑期亲子、开学季及国潮节日主题,深化异业联盟合作,结合线上线下联动宣传,吸引及维系年轻消费群体,持续提升客流。
      安阳购物中心重点布局二次元、潮玩及脱口秀等年轻消费潮流,通过漫展活动及小红书、抖音等社交媒体宣传,显着提升商场曝光度。同时,通过调整商户优惠政策,稳定租赁存续率。下半年将聚焦潮玩街区与二次元招商,打造社交新地标;并以女性为主要消费群体,借着服装、潮玩、动漫、美甲和餐饮小吃作主流定位,结合夜经济趋势,规划餐饮小吃、微醺酒吧和文旅市集复合业态,强化「日咖夜酒」场景,向不同经营者招商落户安阳购物中心。此外,商场硬件改造与商户优化将提升经营环境。利用会员体系扩容、线上线下联动行销及精细化商户管理,持续提升客流与销售收益。
      地板材料贸易业务在充满挑战的世界贸易环境谋求稳步经营,下半年将继续积极拓展澳洲、中东及欧洲等新兴市场的商机。
      展望未来半年,国内外经济环境仍面临诸多暗涌,国际局势多变与贸易摩擦持续为市场带来不明朗因素。本集团将继续秉持审慎经营的原则,在巩固现有业务同时,紧密配合银行、债权人及各持份者推进广州及锦州购物中心债务重组工作,力争达成各目标,包括:削减广州及锦州购物中心债务及担保责任、维护健康营运并保存该等业务资产价值。

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