达力普控股（01921.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期达力普控股（01921.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

主要业务及经营模式
      本集团主营业务为高端能源用管及特殊无缝钢管等产品的研发、生产、技术服务和销售,产品广泛应用于石油、天然气、页岩气及新能源等各类能源开发、开采、输送及装备制造。主要客户涵盖国内「三桶油」、大型机械加工制造企业、地质勘探及煤炭开采企业,以及国际知名的石油公司、石化公司等。本集团是国家高新技术企业、国家知识产权优势企业,是专注于生产高端能源装备的香港联交所主板上市公司。
      本集团产品分为标准产品与客户特殊需求定制产品,生产模式以「以销定产」为主,销售模式以直销为主。报告期内本集团充分发挥研发与全流程生产线优势,协同客户需求进行特殊产品、经济型产品的研发、制造和推广,突出产品差异化、定制化特征,从而增强与客户的适配性与粘性。本集团奉行「一管做强,适度多元,形成独有领先产品」的长期产品战略,致力于「调结构、降成本、保质量、增产量」,提升管理能力,打造自己的核心竞争力。做强做专API产品满足能源行业客户需求的同时,积极拓展非API特色产品规模,优化整体产品结构,陆续开发了经济型煤炭、地质钻杆管料、工程机械高钢级臂架管、油缸用管、射孔枪管、抗酸管线管、氢气输送管等新产品与国内外各优质客户长期合作。随着本集团新建油管智能生产线的建设完成并陆续正式投产,以及「专、精、特、新」的经营策略稳步实施,本集团差异化的竞争优势愈发明显,产品的市场竞争力持续提升。
      行业情况
      2025年上半年,全球经济延续复苏态势(IMF预估全球GDP增速3.2%),但国际局势复杂动荡,地缘冲突持续、贸易、关税摩擦持续,导致全球贸易萎缩、供应链承压、通胀上升,多国经济下行压力超预期。在此背景下,能源领域呈现「传统能源保供与新能源提速」并行发展的鲜明特征,推动能源用管行业进入深度结构性调整期。
      1.市场供需与竞争格局
      2025年上半年,全球能源用管行业延续结构性调整态势。受国内外经济环境复杂多变影响,行业供需关系呈现阶段性失衡,供应端新增产能持续释放,低端产品同质化竞争加剧,部分中小规模企业因技术储备薄弱、成本控制能力不足,面临订单萎缩、资金链承压等经营压力;头部企业凭藉技术壁垒构建竞争护城河,同时通过兼并重组加速提升产业集中度,推动市场呈现「重点企业与特色企业并存、利润分化」的格局。
      从需求端来看,受全球经济复苏节奏与项目建设推进进度不均衡的影响,石油、天然气、化工等领域专用管材需求呈现显着的区域分化特征。中东作为全球能源开发的核心区域,受当地重点能源项目推动,耐海水腐蚀管材采购量同比激增,其中镍基合金油套管成为采购焦点,国内头部企业在该区域的出口额同比增长;东南亚地区受益于能源基建提速与工业升级进程,大口径钢管需求也同比增长,我国对该区域出口的X80级管线钢占比也在提升;欧美市场则呈现传统与新兴需求分化态势,传统油气用管需求同比有所下降,但新能源配套管材需求保持增长,不过该区域市场认证门槛较高,国内通过欧盟CE认证的高端管材在出口量中的占比仍有限。
      国际贸易呈现「量增价调」特征,出口规模扩张与价格下行形成鲜明对比。2025年1-6月,我国无缝钢管出口约293.24万吨,同比增长超过9.27%;但价格方面则下降,行业利润空间受低端产品价格战加剧及铁矿石、能源等原材料价格波动双重挤压,成本传导压力显着。
      2.国内行业运行特征
      国内钢管行业呈现「需求波动与结构升级并存」的运行特征。据中国钢结构协会钢管分会数据,2025年1-6月全国无缝钢管产量达1,489.76万吨,同比增长3.2%,彰显行业在结构性调整中持续保持生产韧性。与此同时,行业平均利润率仍处于偏低水平,低端产品同质化竞争加剧导致价格承压,叠加铁矿石、能源等原材料价格波动,成本端压力持续传导,共同构成行业运行的主要挑战。
      上半年,受国内政策调控及市场环境变化等因素影响,传统领域需求增长放缓,常规产品陷入激烈价格竞争。根据行业数据统计,部分企业报价较去年同期下降,库存积压量则同比增加,中小型厂商开工率持续偏低。与此同时,高端化、特色化产品需求呈现增长态势,抗硫、抗氢、抗二氧化碳等耐腐蚀非API特色产品订单量同比增长,头部企业该类产品利润率保持较高水平,为企业稳健发展提供了重要支撑。
      从国内细分领域需求来看,能源开采领域的特殊钢管需求呈现结构性增长。随着全球油气资源开发向深层、超深层及非常规领域延伸,深井、页岩气井对油套管的耐高压、抗腐蚀性能提出更高要求。2025年1-6月,国内页岩气开发井大幅增加,带动抗硫抗挤毁油套管需求同比大幅增长。新能源领域需求同样表现强劲,国内在建及规划的输氢管道总里程已突破7,000公里,推动绿氢运输专用管材订单量快速增长。
      3.技术升级与产业转型方面
      能源用管行业技术升级呈现多维度突破态势。在产品研发领域,行业聚焦高附加值、高抗腐蚀性能产品开发,抗硫化氢腐蚀套管、耐二氧化碳与氯离子腐蚀的经济型低Cr油套管等产品实现批量应用,适配页岩气、深海油气等复杂天然资源开采环境的专用管材技术成熟度持续提升。新能源领域需求也呈多元化增长,氢能储运管道用钢管行业研发取得阶段性成果,同时地热开发用耐温耐压套管、光伏光热项目用高温流体输送管、海上风电桩基用高强度无缝钢管、订单量同比大幅增长,推动行业向新能源全场景适配延伸。在传统能源升级与新能源领域拓展的双重拉动下,锅炉管需求也呈现多维度增长态势。
      智能制造与数字化转型成为行业升级核心方向。头部企业普遍在新建产线中引入全流程物料跟踪系统、数字化检测装备及智能周转系统,实现生产数据实时追踪、检测体系高效化及仓储物流自动化,部分企业已实现关键工序无人化作业,生产效率与产品质量稳定性显着提升。同时,工艺模型化系统的应用使生产过程持续优化,推动行业从传统制造向智能制造转型。
      绿色低碳发展成为行业共识,产品层面绿色属性升级。行业加大对高强度、高韧性、长寿命、高精度的节能节材类管材研发。碳足迹评价向产品全生命周期延伸,从原材料冶炼到成品交付的低碳管理体系逐步完善,适配新能源场景的低碳管材加速迭代,推动全产业链低碳转型。

业务展望：

发展展望
      2025年下半年,本集团将以技术差异化、运营精益化、布局全球化为核心驱动力,通过高端产品突破同质化竞争困局,依托智能生产线与中东战略基地构建成本与交付双壁垒。在行业加速分化的背景下,坚定推进能源装备领域的技术引领与价值创造,为股东缔造可持续的长期回报。

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