海昌海洋公园（02255.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期海昌海洋公园（02255.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团是以海洋主题为基础的中国领先的综合性文旅集团。截至2025年6月30日,本集团在全国国内自持并运营7家以‘海昌’品牌、以海洋文化为主题的大中型文旅项目。通过多年文旅项目运营经验和品牌影响力的积累,我们开始对外输出规划、设计、建设、动物保育和运营管理全流程的能力,形成了文旅服务及解决方案业务,并得到了广泛的市场认可。此外,为了提升主题公园游客体验和产品力,我们持续引入有国际影响力的知识产权(IP),形成IP运营业务。通过持续将我们的运营能力和优秀的IP产品输出到全国各地,我们希望能帮助更多的消费者能充分享受到我们丰富且高质量的休闲文旅消费产品和服务。我们的目标是成为一家大家玩得更好的公司,打造一个‘有梦、有爱、有快乐’的乐园。
      2025年上半年,本集团收入由截至2024年6月30日止六个月的人民币799.8百万元降低到截至2025年6月30日止六个月的人民币686.3百万元,降幅约14.2%。
      公园运营业务
      截至2025年6月30日,本集团拥有并运营7家主题公园。
      由于受到复杂外部经济环境的持续影响,公园板块收入对比去年同期下降。截至2025年6月30日止六个月,本集团旗下公园板块收入为人民币6.46亿元。
      在这样的情况下,我们依然秉持着为广大消费者提供最优质文旅内容的初心,不断提高改善旗下文旅项目的品质和可玩性。
      我们旗下多个公园、酒店持续荣登2025携程口碑榜,双酒店连续2年登‘全球100亲子乐园酒店’、2025美团酒店大众点评必住榜,其中,上海海昌海洋公园度假酒店连续5年登榜,获2025全国‘亲近动物’特色亲子互动住宿代表。进入暑假旺季,我们的平均入园客单开始回升。
      期内,我们的上海公园及发现王国公园成功入选中国游艺机游乐园协会(CAAPA)公布的‘文旅项目创新发展案例’,获得业内高度认可。我们在上海公园成功举办2025中国美人鱼公开赛暨国际精英赛,持续打造美人鱼品牌性标杆;郑州公园围绕海洋特色差异化体验开展特色活动,开发科普研学课程;我们的老虎滩项目升级了演艺产品,推出了《新大话欢乐岛》等明星演艺产品;发现王国项目打造‘次元主题乐园’标签,引入知名IP,如ChinaJoy。
      此外,我们进一步发展线上渠道建设,充分撬动平台资源。比如,我们不断发力官方直播渠道运营,各公园大场直播多次荣登抖音全国酒旅行业TOP1、全国团购周榜╱日榜TOP1等排行。目前,抖音平台已经成为我们线上销售的第一渠道。我们的‘海昌宝宝’也持续出圈,‘小虎鲸胖豆丁’、‘爱笑的海狮小钱’等成为新流量明星动物,多条视频曝光量破亿。目前全国布局100多个官方私域账号,累计粉丝量近2000万,旗下多个动物明星账号、保育员账号粉丝超百万,上半年官方运营账号曝光量超15亿。
      我们在公园板块深入落实我们的IP战略。我们于2022年首次将奥特曼IP融入我们的上海公园,逐步建设并运营了奥特曼主题馆及主题娱乐区。持续地,我们将奥特曼IP深度融合进上海公园、郑州公园、发现王国公园,受到了游客的广泛喜爱。我们将持续地引入优秀IP,并推动该IP在其他主题公园的落地,将大大拓展公园板块的收入高度,并优化我们的收入结构。
      此外,我们也在不断审视并优化我们的文旅项目。我们已在2024年签约,于2025年开始出租部分文旅项目,以确定性租金来应对短期市场的不利波动,具体出租的资产包括重庆水公园及商业街、三亚大部分自营商业街及烟台温泉馆。
      旗舰项目蓄势待发
      上海公园:作为我们的旗舰项目,上海公园保持国内主题公园第一阵营。根据2024主题公园竞争力综合评价,上海海昌海洋公园位列第六。2025年上半年,我们联合文创IP品牌上新新品超过120+SKU,引进国家地理博物文创等知名IP品牌;我们继续成功举办2025年中国美人鱼公开赛暨国际精英赛;我们还持续升级演艺产品,新增奥特曼新剧目;得益于此,我们游客口碑持续提升,期内公园+酒店OTA平台平均分持续提升。
      我们的上海公园位于临港新片区文商旅产业聚集区内,其周边多个知名文旅体验项目形成产业聚集效应。临港新片区以上海公园、耀雪冰雪世界、上海天文馆、航海博物馆、滴水湖等区域为核心,打造上海滴水湖旅游度假区,并已获评‘上海市级旅游度假区’。我们期待该区域成为世界级文体旅游目的地和上海国际消费中心城市承载地,我们的上海公园作为海洋文化体验标杆,希望成为当地都市休闲度假核心目的地之一。
      为此,我们将进一步推进上海公园的扩张,以满足更多游客对优质文旅的需求。上海公园二期—东方海洋项目,将涵盖海洋探索中心、海洋主题酒店&IP主题酒店、温泉度假酒店、温泉馆及停车场,总建筑面积约14万平方米,预计于2026年开业。目前,所有场馆及酒店主体结构已封顶完成。
      郑州公园:新晋旗舰的郑州公园成为本集团增长的又一来源。我们的郑州公园位于中原地区重要的国家交通枢纽城市郑州。郑州都市圈已被列入国家规划,2小时交通圈可辐射4.5亿人口,潜在客源市场巨大。且郑州公园地处中牟—中国主题公园最集中的‘幻乐之城’,毗邻建业电影小镇、郑州方特旅游度假区、只有河南戏剧幻城等主题项目与其形成产业集聚效应。
      郑州公园二期规划总占地面积约7.6万平方米,总建筑面积约3.2万平方米,预期2026年内开业运营。项目包括虎鲸剧场、游乐设备、欢乐水世界三大主题区域,共计21个单体,8台大型游乐设备,6个水中游乐项目。建成后,中原地区将首次迎来海上霸主‘虎鲸’;拥有全球首创的多赛道‘世纪大摆锤’、全新升级的旋转塔‘环球互动塔’,以及国际知名IP主题登陆等多个全国乃至全球首创的内容。
      文旅服务及解决方案业务
      凭藉多年文旅项目运营经验和品牌影响力的积累,我们开始对外输出规划、设计、建设、动物保育和运营管理全流程的文旅能力,形成了文旅服务及解决方案,并得到了广泛的市场认可。
      北京海昌海洋公园项目(‘北京项目’)位于北京城市副中心(通州)文化旅游区,毗邻北京环球影城,坐落于地铁7号线高楼金站出口。待建成后,将成为北京城市副中心首个国际级大型海洋文旅项目,也是北京市2000年以来唯一一个新建的大型海洋主题公园。
      北京项目总建筑规模约15.7万平方米,预计总投资约人民币42亿元,由北京通州城市建设运行集团有限公司(‘通州城市建设运行集团’)负责土地获取和投资建设;由海昌负责运营管理,并实现收入并表。2024年8月,本集团与通州城市建设运行集团签署合作协议,年内北京项目已完成土地获取。目前该项目已取得施工许可证,总包单位已全面进场,准备开始结构施工,计划于2026年上半年实现主体结构封顶,并于2027年上半年开始试运营。我们的北京项目将配合北京城市副中心进一步成为面向世界的现代时尚旅游目的地和世界级旅游度假胜地。
      福州海昌海洋公园项目位于福州市的福州新区。福州新区是十九个国家级新区之一。2024年初,本集团与福州新区管委会签署战略合作框架协议,明确由地方国资平台公司主导投资,负责土地获取及投资建设;由海昌负责项目运营并实现收入并表。目前正与地方国资平台公司推动商务谈判、合约规划、项目前期等具体工作,按节奏落实各项合约签署,计划于2026年动工。
      除此之外,目前采用轻资产模式的大型储备项目包括宁波前湾新区海昌IP乐园、沙特阿拉伯海昌海洋公园等;在洽谈中的储备项目包括南京、大连、重庆等地。IP运营业务
      我们已在熟悉的细分赛道中初步建立起IP运营的版图。我们希望打造一个国际级IP运营平台,通过持续与全球有影响力的IP合作,将IP商品化与主题公园、景区、生活方式酒店、商业物业等线下消费娱乐场景融合,实现‘IP+新场景’的新业态。
      我们于2022年第一次在上海公园落地了奥特曼IP,是国内第一家实现国际IP-奥特曼实景娱乐落地的主题公园运营商。经过3年的运营,我们已在IP+主题公园这一运营领域积累了丰富的经验。在这一领域,我们持续的在与国际知名IP进行交流与合作,未来以引进更多的知名IP落地于我们的主题公园。
      IP的商业化方式多种多样。在受限的财务条件下,过去2年我们小范围的探索了IP+潮玩的拓展方式。例如,我们成功在北京大悦城及深圳益田假日广场落地东映动画主题快闪活动,实现IP主题快闪活动的落地。
      2025年,我们还取得一家国际知名IP主题店的运营权,带动公司IP业务收入达7,806万元,相比去年同期大幅增长23%,这是IP版权方对海昌在IP运营方面的认可,也是我们积累IP运营经验上的重要进步。
      随着未来充足的财务资源,我们有能力迅速拓展IP+潮玩的业务,打造一个国际级IP运营平台。

业务展望：

随着国家对文旅消费的高度重视,多项促消费政策密集出台,为文旅行业带来了前所未有的发展机遇。2024年以来,从《智慧旅游创新发展行动计划》到《关于促进服务消费高质量发展的意见》,一系列政策形成了‘提振需求+供给创新+优化环境’的组合拳,为文旅企业的创新和发展提供了坚实支撑。2025年政府工作报告将‘大力提振消费’列为工作任务首位,进一步凸显了文旅消费在推动经济高质量发展中的重要作用。同时,把文化旅游业培育成为支柱产业也被纳入社会发展规划。这些政策的实施,不仅有助于修复消费者信心和消费能力,更将激发旅游消费活力,推动文旅行业高质量发展,为我们未来的发展提供了坚实的政策基础和广阔的市场空间。
      以下是我们接下来能见度较高的新项目:
      在这样的行业背景下,我们将坚定实施既定的发展战略,致力于成为以海洋文化为核心的国际化综合文旅集团。
      短期来看,随着上海公园二期和郑州公园二期的开业,将为业绩增长提供确定性支撑。我们将持续通过‘OAAS+IP’双轮驱动模式,构建未来发展的新引擎,为各地海洋馆、海洋特色文旅项目、海洋度假综合体项目等提供全方位服务和解决方案。
      中期来看,我们将在北京及福州分别落地两个大型轻资产主题公园项目,通过‘合作方负责土地获取及投资建设、海昌负责项目运营并实现收入并表’的商业模式,快速推进OAAS(Operationasa Service)业务。我们还将持续引入国际知名IP,赋能主题公园运营和OAAS业务,以IP融合各类休闲度假娱乐场景及消费业态,涵盖IP+酒店、场馆、商品、餐饮、演艺、展览等多个领域,进一步提升公司的市场竞争力。
      长期来看,我们拥有若干在洽谈中的OAAS项目储备,为未来持续增长奠定坚实基础。
      相信通过上述战略举措,我们将不断提升自身的核心竞争力,把握促消费的行业机遇,实现可持续发展,在为广大股东带来回报的同时,为利益相关方创造更大的价值。

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