中国联塑（02128.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国联塑（02128.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

塑料管道系统
      2025年上半年,中国塑料管道系统行业在政府基建投资的持续带动下,保持相对稳定的发展态势。本集团紧跟国家政策导向,灵活调整资源配置,重点发展主营塑料管道系统业务,不断强化核心竞争力。本集团积极拓展国内外市场,并推进产品多元化战略。
      国内市场方面,本集团持续优化客户群结构,开拓资本实力较强的新客户,并根据国家政策和市场发展趋势,不断研发和推出更多高品质的产品和服务。本集团通过技术创新提升生产效率和质量,主动审慎管理财务和现金流,控制生产和营运成本。这些举措使得本集团在充满挑战的市场环境中,仍能保持产品价格和销量稳定,维持合理毛利率和利润水平,充分展现企业抵御风险能力和经营韧性,进一步巩固本集团在管道系统市场的领先地位。海外市场方面,本集团继续采用轻资产运营模式,探索本土化生产和销售策略,以快速满足当地市场需求,开拓新市场和增长点。
      2025年上半年,塑料管道系统业务收入为人民币108.56亿元(2024年上半年:人民币112.19亿元),轻微下跌3.2%,占本集团总收入的87%。期内,产品销量同比轻微增长3.9%。PVC产品的销量及收入分别为891,430吨(2024年上半年:887,769吨)及人民币60.23亿元(2024年上半年:人民币64.80亿元);非PVC产品则分别为357,963吨(2024年上半年:314,700吨)及人民币48.33亿元(2024年上半年:人民币47.39亿元)。塑料管道系统的平均售价同比下跌至每吨人民币8,689元(2024年上半年:每吨人民币9,330元),塑料管道系统业务毛利率维持在29.4%的健康水平(2024年上半年:29.5%)。
      本集团在生产方面积极践行绿色制造理念,以「智造」加码「制造」,利用AI、5G、互联网、物联网等新一代资讯技术,升级打造集物联网、智能制造和自动化生产于一体的智能工厂。2025年上半年,本集团塑料管道系统生产的年度设计产能为337万吨,平均产能使用率约73.2%。
      本集团继续深耕塑料管道系统主业,把握创新发展主引擎,不断提升技术研发实力,将管道产品多元化,满足市场需求及引领行业创新发展。特别是在农业应用市场,本集团持续推动绿色农业生产模式的应用,精准调整产品策略,推动产品转型,并推出一系列高品质农业管道产品,助力农业绿色转型。
      本集团积极调整客户结构,深化与政府部门、具实力的基建头部央企国企等战略合作伙伴的关系,通过积极参与国家工程和市政改建等项目,充分发挥协同效应,重点开发和培养具增长潜力和财务实力的新客户,进一步巩固本集团在管道系统市场的领先地位。
      国际战略方面,本集团继续加速推进品牌出海和本土化发展,积极开拓海外市场,除了将东南亚和北美作为发展区域重点,深度参与当地市场和基础设施建设,同时亦致力打入非洲市场。继坦桑尼亚生产基地正式投产后,中国联塑的埃塞俄比亚生产基地于2025年5月顺利举行开业仪式,为东非市场发展增加新动力。目前,本集团已在多个国家和地区设立生产基地和销售中心,助力构建覆盖海外市场的绿色建材供应链体系,进一步夯实全球供应链体系。总体而言,海外市场开拓进度符合预期,业务整体表现良好。

业务展望：

展望未来,管理层对塑料管道系统业务的未来发展抱有信心,并相信能继续为本集团带来稳健的业务表现和盈利贡献,以雄厚综合实力和强大企业韧性,克服市场挑战和行业周期,以巩固本集团在管道市场的领先地位。2025年下半年,本集团将继续推动产品创新升级,积极发挥智能制造的硬核实力,把握国策导向和行业整合的机遇,以提升整体核心竞争力。同时,持续推进自动化和智慧化,将引进AI、大数据、物联网等技术,提升生产技术和营运管理,对销售、库存、采购等策略进行综合精准化管理,有效控制生产成本和提升规模经济效益。国内持续深化与政府部门、头部央企国企等战略合作伙伴关系,充分发挥协同效应。海外市场方面,本集团继续以生产技术实力和完善配套,通过轻资产和贸易模式,推进品牌出海和本土化发展,让品牌扬帆出海,连接全球。
      建材家居业务
      建材家居产品业务方面,房地产市场仍处于深度调整阶段,对建材家居行业影响持续。于报告期内,建材家居业务收入为人民币8.58亿元(2024年上半年:人民币10.80亿元),占本集团总收入6.9%。本集团面对当前房地产行业严峻形势,积极调整战略,优化客户结构,将更多资源投放在与政府部门及央企国企的合作项目中,以建立长期稳定的合作关系,同时降低对民营地产企业的风险敞口。展望2025年下半年,本集团将继续优化客户结构,重点开拓资本实力较强的新客户,并充分利用塑料管道系统业务与建材家居业务的协同效应,拓展销售渠道,以满足日新月异的市场需求。

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