森松国际（02155.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期森松国际（02155.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

后疫情时代,全球经济复苏进程不及预期,不确定性已成为企业生存发展的常态,叠加此起彼伏的全球地缘政治事件,深刻影响着企业既定战略的落地、全球资源的配置及增长预期的实现。因此,与不确定性共存,成为当代企业生存发展的核心能力之一。对于企业而言,尤其是跨国企业,对上述不确定性的认知、适应与克服能力,正逐步成为其实现可持续发展的关键竞争力。于报告期内,本集团在经营层面持续应对多重宏观环境变化的挑战:(1)重要终端市场需求快速收缩,(2)国际地缘政治环境剧烈变动,(3)重要下游行业局部产能过剩,及(4)全球低碳政策调整等。面对市场需求总量持续下滑这一局面,本集团凭藉确定性的Alpha战略,辅以动态的Beta优势,在全球范围内持续深耕现有市场的同时开拓新领域,聚焦服务于以全球性及区域性龙头企业为主的客户群体,最终在订单表现触底时实现快速回升,业绩的确定性持续增强且更趋明确。本集团在经营中构建了多元属性与动态适配的能力,涵盖了下游行业及市场布局、客户群体构成、产品技术谱系和服务模式创新等多个方面。当单一行业或市场不可避免地陷入周期性下行时,正是这些多元化元素发挥缓冲作用,既能在广阔的国际市场中实现‘一处阻滞,他方通达’的平衡,也能在多元业务板块间达成‘失之东隅,收之桑榆’的互补,从而有效抵御周期波动的冲击。于报告期内,本集团在北美和南美洲、亚洲、欧洲及大洋洲等地区,制药和生物制药、动力电池原材料、日化及油气炼化等行业都收获了充沛的订单。企业的核心竞争力体现在四个维度:针对行业的创新能力,面向客户的响应能力,具备预警与自我调节的前瞻能力,基于需求变化的调整能力。在打造确定性Alpha能力的过程中,单一赛道的差异化竞争优势至关重要,但这种优势无法在行业周期上行阶段(即使是萌芽期)短期内构建,唯有长期积累的行业认可度及客户合作经验与技术储备才能支撑企业在周期上行出现时快速响应需求并抢占竞争先机。本集团在人力资源、底层技术布局及硬件资源层面,实现了高度的通用性与兼容性。除少数聚焦特定行业的专业工艺人员外,绝大多数管理人员、工程技术人员与制造岗位员工均具备服务多行业和多产品的能力;各制造基地也可根据下游行业的周期波动,通过局部调整快速切换服务场景,适配不同行业与产品的需求。优质的客户群体为本集团技术与产品的持续迭代创新提供了强劲驱动力,而广阔的全球市场始终涌动着错落有致的需求活力。在各行业及市场周期性波动成为常态的大背景下,‘确定性Alpha+动态Beta’的战略组合助力本集团于不确定性中精准捕捉机遇、灵活布局,本集团不仅能够快速完成调整,更能在周期波动中迅速走出业绩低谷,展现出强大的韧性与应变能力。

业务展望：

随着人工智能(‘AI’)技术应用场景的迅速普及,本集团注意到全球对于算力及其基础设施的需求快速增长。本集团在智能化工程和微通道反应器的高效率换热及能耗管理等方面有充分技术支持和丰富项目经验,能够利用其实现算力基础设施快速交付的能力,帮助AI服务提供商和算力提供企业快速实现产能的全球部署。数据中心类产品有望成为未来几年本集团的重点推广领域之一。本集团始终致力于为各下游行业客户提供高技术水准、高质量要求以及高性价比的产品、技术和服务,帮助客户在投资决策阶段和项目采购阶段获得满足其预算的高质量高性能产品和解决方案。针对各行业头部企业实施技术创新、产品迭代和产能创新的时期,本集团的重要立足点是必须满足客户的价格需求,即满足客户的资本性支出(‘CAPEX’)预算。运营开支(‘OPEX’)的估算和经济效益分析则是本集团基于自有技术、工程项目经验以及产业供应链信息,为客户在项目立项阶段提供的前端服务。此类型服务帮助客户确定投资的技术类型、工艺流程、能耗指数、营运盈亏平衡点以及其他在项目进入运行阶段会碰到的关键指标,为客户的最终决策提供科学和量化的依据。为客户提供OPEX分析可以很大程度上提升客户在技术上对本集团的倚重,同时在根本上避免后期CAPEX落地阶段的同质化竞争。兼顾客户(特别是头部客户和创新产业)的CAPEX和OPEX,能够帮助本集团持续为其提供更优化成本的可能性,并使得本集团积极参与到其营运经济效益的估算过程中。这样的服务模式以为客户创造价值(而不仅仅是价格优惠)为宗旨,以覆盖特定技术的全生命周期的产品和服务为平台,本集团以技术和经验规避竞争,以服务和信息创造机会,以融入客户和下游行业的产品全生命周期需求为技术和服务的最终使命。

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