招商局港口（00144.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期招商局港口（00144.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

港口业务
      2025年上半年,本集团的集装箱业务呈现增长态势,海外地区港口的集装箱业务整体取得稳步增长。本集团港口项目共完成集装箱吞吐量7,485万TEU,同比增长4.3%。其中,中国内地、香港及台湾港口项目合共完成集装箱吞吐量5,564万TEU,同比增长4.0%,主要受到珠三角地区、长三角地区的带动。海外地区港口项目共完成集装箱吞吐量1,921万TEU,同比增长5.0%。港口散杂货业务吞吐量达2.63亿吨,同比下跌4.2%,其中,中国内地港口项目共完成散杂货吞吐量2.58亿吨,同比下跌4.4%。
      本集团集装箱码头截至2025年6月30日止6个月总吞吐量表现如下:
      珠三角地区
      深圳西部港区共完成集装箱吞吐量767万TEU,同比增长10.5%,主要受益于业务结构优化和新增航线;散杂货业务完成吞吐量368万吨,同比下跌15.0%,主要是进口粮食下降。在香港的招商货柜及MTL共完成集装箱吞吐量210万TEU,同比增长0.7%。珠江内河码头共完成集装箱吞吐量39万TEU,同比下跌1.5%;完成散杂货吞吐量218万吨,同比下跌23.0%,主要是建材需求量下降。
      长三角地区
      上港集团完成集装箱吞吐量2,701万TEU,同比增长5.9%,主要受益于外贸箱量的增长;完成散杂货吞吐量3,957万吨,同比下跌7.7%。
      环渤海地区
      辽港股份完成集装箱吞吐量548万TEU,同比下跌9.2%;完成散杂货吞吐量11,661万吨,同比下跌2.5%。QQCTU完成集装箱吞吐量635万TEU,同比增长9.2%,主要受益于外贸箱量增长;QQTU完成散杂货吞吐量641万吨,同比下跌11.1%,主要是区域业务结构变化影响。青岛董家口完成散杂货吞吐量4,139万吨,同比增长3.9%。天津港集装箱码头完成集装箱吞吐量431万TEU,同比增长0.9%。
      中国内地东南地区
      汕头港完成集装箱吞吐量85万TEU,同比增长7.8%,主要受益于外贸箱量的增长;完成散杂货吞吐量208万吨,同比增长4.6%。漳州码头完成集装箱吞吐量21万TEU,同比增长6.7%;完成散杂货吞吐量561万吨,同比增长37.8%。厦门湾港务完成散杂货吞吐量265万吨,同比增长10.3%,主要受益于厦漳地区业务结构优化。
      中国内地西南地区
      湛江港完成集装箱吞吐量58万TEU,同比下跌7.8%;完成散杂货吞吐量3,758万吨,同比下跌15.4%,主要是石化业务量减少。
      台湾地区
      高雄的高明码头共完成集装箱吞吐量71万TEU,同比下跌15.4%,主要是关税政策影响。
      海外地区
      2025年上半年,在斯里兰卡的CICT完成集装箱吞吐量168万TEU,同比下跌2.8%。在斯里兰卡的HIPG自2024年上半年启动集装箱业务,期内累计完成集装箱吞吐量18万TEU,同比增长542.9%;完成散杂货吞吐量122万吨,同比下跌6.0%。在巴西的TCP完成集装箱吞吐量80万TEU,同比增长2.9%。在多哥的LCT完成集装箱吞吐量96万TEU,同比增长19.3%,主要受益于航线结构的优化。在印尼的NPH于2024年7月纳入业务量统计,期内贡献箱量39万TEU。在尼日利亚的TICT完成集装箱吞吐量17万TEU,同比增长24.6%,主要受益于经营策略优化。在吉布提的PDSA完成集装箱吞吐量57万TEU,同比下跌11.6%,主要是中转箱量下降;完成散杂货吞吐量245万吨,同比增长8.6%,主要受益于粮食、化肥类货量增长。在土耳其的Kumport完成集装箱吞吐量73万TEU,同比增长16.9%,主要受益于航线优化。TerminalLink完成集装箱吞吐量1,374万TEU,同比增长1.4%;完成散杂货吞吐量99万吨,同比增长4.1%。
      保税物流业务
      2025年上半年,本集团的保税物流业务坚持「港口物流+保税物流」双轮驱动,强化港区协同。在深圳的招商保税,平均仓库利用率达96%。招商青岛码头,平均仓库利用率达95%。本集团的联营公司天津海天,平均仓库利用率为94%。在吉布提自贸区,本集团全资拥有的保税仓库的平均仓库利用率为81%。
      2025年上半年,香港三大航空货运站货物处理总量为209万吨,同比增长4.5%。本集团合营企业AAT共完成货物处理量41万吨,同比增长5.1%,市场份额为19.4%,较上年同期下跌0.3个百分点。

业务展望：

展望2025年下半年,关税潜在上调的不确定性以及地缘政治紧张局势带来的下行风险持续存在,全球货物贸易增长受限,全球经济体增长预计将放缓。IMF预计2025年的全球经济增速为3.0%。其中,发达经济体2025年的增速有所降低,从2024年的1.8%降至2025年的1.5%,美国增速从2024年的2.8%降至2025年的1.9%,但欧元区增速从2024年的0.9%增至2025年的1.0%;2025年新兴市场和发展中经济体的经济增速预计4.1%,同比降低0.2个百分点,亚洲新兴市场和发展中经济体增速为5.1%,同比降低0.2个百分点。
      2025年下半年,中国宏观政策协同发力为经济稳定运行发挥关键支撑作用,消费对经济增长的「压舱石」作用会继续显现,持续推动多元化对外开放,新产业、新业态、新模式继续保持较快增长速度,中国经济继续保持稳中有进、稳中向好的发展态势。但当前外部环境仍然复杂多变,内部结构性矛盾还没有根本缓解,经济运行的基础还需要加固。下阶段,中国将做大做强国内大循环,坚定信心、保持定力,坚定不移推动经济高质量发展,以中国经济高质量发展的确定性应对外部不确定性,持续推动中国经济行稳致远。
      基于以上分析与判断,本集团将于2025年下半年继续坚持稳中求进的总基调,深化精益运营,聚焦效益提升,加强协同合作,聚焦改革创新,持续推进全球网路布局,加速推动建设高质量的世界一流港口综合服务商。
      保持战略定力,三轮驱动发展。本集团继续推进「海外战略」、「母港战略」、「精益运营战略」、「创新战略」、「数智化战略」及「绿色战略」六大战略落地落实,以「全球布局」、「精益运营」、「创新升级」为驱动促进长远发展。落实「十四五」规划内容,实现2025年度顺利收官;继续扎实做好「十五五」规划编制工作。
      完善全球布局,激发增长动能。本集团将进一步完善海外布局,持续优化资源整合能力,激发增长新动能。一是推进「扎根香港」。持续研究招商货柜与招商保税等形成业务模式创新及转型升级的实施方案,并关注香港区域港口及物流相关资产的合作机会。二是着力「深耕东南亚」。基于印尼的NPH,跟进东南亚地区的港口项目投资机会。三是推进「精耕欧洲」。借助TerminalLink平台,寻找投资机会。四是持续着力推进「细耕中东、拉美并延伸非洲」,根据市场变化情况,持续更新区域投资策略,深入跟进潜在项目信息。以巴西的原油码头Vast为拉美地区重要的海运基础设施节点,进一步拓展本集团的全球综合港口服务网络。
      坚持科技引领,推动数智赋能。本集团将坚持创新驱动,重点打造「招商芯」、「招商ePort」、「SMP」三大行业领先的产品,促进人工智能、工业物联网等数智科技与本集团产业的深度融合,持续以科技赋能产业转型升级。同时,本集团加快培育战略新兴产业,建设科技创新平台,挖掘合作商机,推动本集团科技产业运营与核心数智产品的全球市场拓展。
      改革创新突破,质效全面提升。本集团坚持守正创新,深化改革推动质效提升。一是提升市场化治理水平,推进内部机制建设,明确权责划分。二是优化创新管理机制,鼓励基层创新,推进重点科技项目研发和推广,促进科技创新和产业升级加速融合。三是深化选人用人机制改革,推行市场化人才选拔与激励制度,全面激发组织活力。四是营造改革宣传氛围,鼓励宣传并推广基层改革创新优秀典型案例。
      积极践行ESG理念,深化精益运营。本集团将持续把ESG理念融入日常运营,不断完善企业治理体系,并以精益运营为抓手,促进战略落地和管理效能提升,持续内部挖掘潜力,推动环境友好、资源节约化发展与业绩增长相互促进,助力本集团实现可持续发展。
      2025年下半年,新一轮大国博弈和地缘政治紧张格局初现,全球经济增速放缓,关税政策不确定性将成为影响全球经贸格局的关键变数,对全球经济增长和商品贸易市场造成影响,带来更多挑战。本集团将以高质量发展为目标,全面、准确地贯彻新发展理念。本集团通过六大战略,完善全球网路布局,拓点增效,精益运营走深走实,用数智化赋能新模式、培育新产业、推动新发展,提供一流的港口综合服务专业解决方案,全力落实各项发展举措,继续向建设「高质量的世界一流港口综合服务商」迈进。

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