锦欣生殖（01951.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期锦欣生殖（01951.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

本集团收益由截至2024年6月30日止六个月的约人民币1,443.8百万元减少10.7%至截至2025年6月30日止六个月的约人民币1,288.6百万元。整体减少主要由于下列服务的情况:(i)ARS及相关收益减少约人民币87.3百万元;(ii)管理服务及相关减少约人民币34.7百万元;(iii)产科及相关减少约人民币17.4百万元;(iv)其他医疗服务及相关收益增加约人民币3.6百万元;及(v)医疗试剂耗材及设备销售及相关减少约人民币19.3百万元。收益减少的主要原因是:(a)OPU周期下降约8.3%,及ARS患者中IUI患者(通常比IVF患者花费少80%至85%)的比例增加约10.04%,以及国家医疗保障调整后平均单周期价格下降7%至8%,共同导致ARS收入减少;(b)由于中国较低的生育意愿,传统分娩量下降约24%,从而导致产科及相关收入减少;及(c)本集团开展了新科室及新业务,从而增加了该等领域的收入。

业务展望：

随着生育率逐步止稳、高龄生育时代的到来、辅助生殖渗透率的逐年提高、中国促进生育政策的密集出台、中国对规范化民营医疗的支持以及国内经济及消费的逐步复苏,我们迎来难得的长期发展机遇。
      历史上,我们通过在中国取得准入门槛颇高的具有IVF/ICSI牌照的医院(IVF/ICSI占各类辅助生殖方法近80%),实现在中国3,000万以上人口省份省会及核心城市IVF/ICSI的民营医疗牌照数份额的逾20%。我们在美国强化「医生作为合伙人」战略,预计到2027年,我们在美国的业务将拥有40名医生。在东南亚,通过持有东南亚人口第一大国印度尼西亚(人口2.8亿人,为人口最大的东南亚国家)的第一大辅助生殖中心PT Morula Indonesia(「Morula」)(市占率约40%),来巩固我们在中国、美国、东南亚ARS市场的领先地位。
      在此基础上,我们不断优化产品、技术、服务、管理,并总结历史经验及教训,形成可复制的发展体系,在为患者提供以辅助生殖为核心的全生命周期健康管理的优质体验的同时,推动公司在业务和规模上的可持续稳健发展。
      展望未来,我们将继续通过降低杠杆及保障本集团的流动性来提升股东回报。假设本集团的资产负债率持续大幅下降,我们将考虑实施股东回报方案,包括采纳有意义的中长期股份回购计划,以及利用经调整净利润的50%至80%进行建议分派的股息政策,以进一步提高每股盈利及资本回报率。

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