千百度（01028.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期千百度（01028.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

回顾2025年上半年,全球形势依然复杂多变。地缘政治冲突加剧,贸易保护主义抬头,全球经济复苏的势头受到阻碍。世界银行将其对2025年全球经济增长的预测由今年1月的2.7%下调至2.3%,乃主要由于美国总统特朗普实施广泛的关税措施。该等行动不仅加剧国际紧张局势,亦阻碍经济前景的发展,引发贸易紧张并造成政策的不确定性。
      世界银行预测中国经济前景将于2025年放缓至4.5%,并于2026年进一步放缓至4.0%。其反映全球贸易限制及不确定性对中国出口、制造业投资及就业的影响。尽管面临挑战,中国已加强宏观经济调控,并采取措施以应对当前形势以恢复市场信心。中国仍有望通过积极的财政政策及有针对性的结构性改革,应对经济放缓并支持经济稳定增长。
      国家统计局公布,2025年上半年中国国内生产总值达人民币660,536亿元,同比增长5.3%,并指出国民经济顶住压力、克服困难。整体经济运行稳中向好。生产及需求稳步增长,就业形势总体稳定,居民收入持续增加,新兴经济势头不断积聚壮大,高质量发展取得新进展,社会大局保持稳定。总体而言,中国经济在逆境中复苏,呈现总体平稳的趋势,结构持续优化,质量有所改善。
      中国消费市场已展现强劲复苏趋势。根据国家统计局的数据,消费品零售总额由2020年的人民币39.1万亿元增长至2024年的人民币48.3万亿元,年均增长5.5%。今年销售额预计将超过人民币50万亿元,而线上零售额已连续12年位居世界第一。此外,于2025年6月,消费品零售总额为人民币4,228.7亿元,同比增长4.8%。于2025年1月至6月,消费品零售总额为人民币24,545.8亿元,同比增长5.0%。该一系列数据不仅为中国经济复苏提供有力支撑,亦揭示市场销售增速回升及消费升级类产品销售情况良好。
      有赖支持政策的落地及更多刺激措施的颁布,中国的消费市场预期随着营商环境的改善而回暖。我们相信,在中央政府的持续支持下,中国长期经济增速的基本面仍未改变,其消费市场及经济表现将逐步好转。预期国家政策将提振市场信心,并刺激经济于2025年第三及第四季度实现更显着的增长。
      为缓解2025年上半年的经济挑战,改善艰难的营商环境,千百度国际控股有限公司坚定不移执行其战略转型,专注于核心业务提升、全渠道体验优化,以及我们持续的营运改进。面对当前全球经济放缓,本公司已作好充分准备应对挑战。展望未来,本集团将继续专注于鞋履作为其核心业务、稳步提升其市场竞争力,并同时优化其营运及管理系统。透过有效实施战略措施,我们将全面释放品牌价值、强化竞争优势、确保我们的业务持续扩张,并及时把握新兴市场机遇。凭藉深厚的行业积累,本公司于布局其长期成长路径时,始终秉持审慎营运的基本原则。

业务展望：

目前,经济前景存在下行风险,包括全球政策高度不确定性、贸易政策的不利变化以及贸易紧张局势加剧,可能会抑制全球经济增长。同时,通胀持续可能减缓减息步伐,各国将继续面临各种挑战。世界银行在2025年6月发布的最新《全球经济展望》报告中表示,预计贸易紧张局势加剧及政策不确定性将导致今年全球经济增长放缓至2008年以来最慢的速度。动荡局势导致近七成经济体下调成长预测。
      报告显示,由于贸易壁垒急剧增加及政策不确定性上升,全球经济增长正在放缓。预计增长率将在2025年下半年降至2.3%,较之前的预测大幅下调,且预计在2026年至2027年间仅会出现微弱复苏。倘贸易限制升级或政策不确定性持续,增长率可能会更低。其他下行风险包括主要经济体增长不及预期、冲突恶化及极端天气事件。
      在中国,经济放缓反映出贸易壁垒增加及政策不确定性所带来的影响,而该等影响据推测已被现行的财政政策支持措施所抵销。在信心下降及房地产市场疲弱的情况下,消费增长预期将保持疲弱。
      在全球化及市场开放的背景下,鞋履行业正应对劳动成本上升、竞争加剧以及消费者需求多元化等挑战。同时,大数据、云计算、AI等数码科技的兴起,为行业转型提供了新的机遇。千百度将全面推进其数字化战略,通过技术赋能,实现产品设计、生产管理及营销服务的全面升级,从而提升其核心竞争力并开拓新的市场空间。
      本公司正从传统品牌管理转型为数据驱动品牌管理。于2025年,我们将着力推进智能培训、智能客服和智能供应链系统建设,并运用AI技术优化市场策划,提升营运效率。在具体实施层面,我们将把AI应用于门店管理、会员服务、云仓物流等核心系统,以实现库存共享及快速周转。透过建立私域流量池,整合小程序商城及直播等数字化渠道,我们将为消费者打造流畅的全场景购物体验。
      在产品策略方面,千百度以提升核心产品、打造爆款产品为重点,通过精准门店布局、快速市场反应等差异化策略提升营运效率。预计到2025年下半年,规模及毛利均将实现增长,同时优化库存水平。随着消费者对功能性、时尚性及环保的需求不断提升,我们持续强化科技创新能力,在保持专业功能性的基础上,专注于设计美学与潮流元素的融合,拓展产品的适用场景。
      本公司旗下品牌矩阵,包括「千百度」、「伊伴」、「米奥」及「耐冉」,为不同消费群体提供差异化产品。未来,将更注重以客户需求为导向的研发模式转型,利用AI加速产品开发进程,提升从设计到市场的响应速度。尽管此转型过程充满挑战,但将为品牌的持续发展注入新动力。
      在数字化浪潮中,千百度将坚持科技创新与时尚基因相结合,通过智能化升级实现从产品设计到终端服务的全链条优化,持续巩固其在中国鞋履市场的领先地位。我们相信,以数据为导向、以客户为中心的战略转型将有助于品牌更好地应对瞬息万变的市场环境。
      展望未来,本公司将继续聚焦做强主业,优化线上线下体验,精细化营运,进一步提升竞争力。无论外部环境如何复杂多变,本集团将辛勤耕耘,实现本公司的长远发展,为本公司股东创造价值。

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