九阳股份（002242）2025年中报简析：净利润同比下降30.02%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期九阳股份（002242）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入39.87亿元，同比下降9.11%，归母净利润1.23亿元，同比下降30.02%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.87亿元，同比下降14.4%，第二季度归母净利润2124.27万元，同比下降53.24%。本报告期九阳股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达725.6%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率27.2%，同比增2.21%，净利率3.08%，同比减21.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.32亿元，三费占营收比18.35%，同比增5.89%，每股净资产4.54元，同比减2.42%，每股经营性现金流0.43元，同比增46.02%，每股收益0.16元，同比减30.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为17.79%,原因:本期经营积累。
2. 在建工程变动幅度为-68.74%,原因:本期在建工程转固。
3. 租赁负债变动幅度为-63.25%,原因:本期租赁负债摊销。
4. 财务费用变动幅度为22.56%,原因:本期汇兑收益减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为46.02%,原因:支付其他与经营活动有关的现金减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为612.78%,原因:处置子公司及其他营业单位收到的现金净额增加。
7. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为201.63%,原因:支付其他与经营活动有关的现金减少、处置子公司及其他营业单位收到的现金净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.54%，资本回报率不强。去年的净利率为1.2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为17.5%，中位投资回报好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.54%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.9%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达725.6%）

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