东华科技（002140）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期东华科技（002140）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入47.84亿元，同比上升9.29%，归母净利润2.4亿元，同比上升14.64%。按单季度数据看，第二季度营业总收入27.12亿元，同比上升6.28%，第二季度归母净利润1.2亿元，同比上升36.13%。本报告期东华科技盈利能力上升，毛利率同比增幅8.39%，净利率同比增幅7.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.14%，同比增8.39%，净利率5.04%，同比增7.51%，销售费用、管理费用、财务费用总计6406.88万元，三费占营收比1.34%，同比减1.76%，每股净资产6.35元，同比增8.47%，每股经营性现金流0.08元，同比减78.46%，每股收益0.34元，同比增14.31%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为27.84%,原因:部分项目与业主集中确认结算尚未及时收款。
2. 合同资产变动幅度为59.35%,原因:部分项目进入建设高峰期，部分大型设备出库安装，收入结转增加。
3. 营业收入变动幅度为9.29%,原因:公司稳步推进生产经营工作，在建总承包项目进展正常，按合同履约进度确认的收入同比有所增加。
4. 财务费用变动幅度为-720.86%,原因:利息支出较上年同期减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-78.46%,原因:部分大型总承包项目支付较大金额采购、分包款项。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为21.29%,原因:上年同期子公司投资支出金额较大。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-80.89%,原因:子公司偿还较大金额贷款及上年同期子公司取得少数股东注资款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.74%，资本回报率一般。去年的净利率为4.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.54%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-3.18%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.79%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.64%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达280.78%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4.86亿元，每股收益均值在0.69元。

持有东华科技最多的基金为泓德泓业混合，目前规模为0.51亿元，最新净值1.4076（8月29日），较上一交易日下跌0.16%，近一年上涨20.96%。该基金现任基金经理为姚学康。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司战略及业务布局情况
答：公司坚定“一个基本盘+三纵三横”战略，即以化学工程主业为基本盘，纵向推进“差异化、实业化、国际化”发展战略，横向推进新材料、新能源、新环保“三新”产业领域，到 2025 年成为“百亿东华”。“三新”领域是公司在工程、投资业务重点拓展的方向，业务份额已占公司整体业务的 40%以上，发展态势持续向好。公司一边把握战略性新兴产业快速增长的市场机会，聚焦高端聚烯烃、可降解材料、DMC、硅、锂等项目，以技术研发为支撑，有效拓展新材料细分领域业务；同时成立了绿色能化组，推进传统化工与新能源业务耦合，大力拓展绿氢、绿氨、绿甲醇、绿色航油等工程业务。
化工主业方面，公司在煤化工气化、空分、合成、净化以及公辅工程等标段具有丰富的工程业绩与竞争优势。按照“5+1+2”的营销架构，实施“差异化”经营战略、“大客户”营销策略，依托工程技术、项目管理等优势，积极拓展煤化工产业的工程建设市场。在陕西、内蒙、新疆等省区，承接了陕煤集团大二期总体设计和部分装置设计以及可研项目、国能神华包头煤制烯烃循环水装置总承包、神华榆林甲醇制烯烃原料罐区、污水处理等总承包以及陕西延长榆能榆林煤制清洁燃料升级示范项目可研等项目，同时积极跟进国家能源集团、陕煤集团等大型煤炭企业有关新疆布局项目，承接了国能集团、中新建、新疆新投等多个可研、设计项目。 非化业务方面，一是公司与国内多家大型电力公司开展绿色能化方面业务合作，量身打造“风光热储+绿色化工”技术方案，既消纳了新能源电力，又生产出绿色化工产品，近年相继签约了几十个绿色能化领域咨询、设计项目合同，业务拓展初见成效。二是公司结合“双碳”政策深入实施的大背景，持续看好生物基化工未来发展趋势，重点关注生物质气化，推进开发气化技术和专用设备，为进军生物基化工做好技术储备。三是继续发挥公司传统的环保领域优势，重点着力工业污染物治理的同时关注新污染物的治理，以技术创新为先导，提升综合治理能力，与中科大联合组成环保实验室，成立水运营板块，形成集科研、投资、建设、运营于一体的完整产业链。
目前公司重点跟踪的陕煤集团大二期已进入总承包招投标阶段，公司凭借煤化工竞争优势，积极参与本轮项目招投标。从公示上看，公司已中标包括净化、甲醇合成、储运等总承包项目，预计年内可为公司贡献近40 亿元新签订单额，鉴于项目合同尚未签订，敬请广大投资者注意投资风险。

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