东南网架（002135）2025年中报简析：净利润同比下降67.28%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期东南网架（002135）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入45.38亿元，同比下降27.28%，归母净利润4215.45万元，同比下降67.28%。按单季度数据看，第二季度营业总收入21.0亿元，同比下降35.04%，第二季度归母净利润-474.75万元，同比下降111.99%。本报告期东南网架公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2165.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率7.96%，同比减0.2%，净利率0.96%，同比减53.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.98亿元，三费占营收比4.36%，同比增24.24%，每股净资产5.64元，同比增1.84%，每股经营性现金流-0.98元，同比减580.94%，每股收益0.04元，同比减63.64%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 短期借款变动幅度为46.06%,原因:本期增加短期借款。
2. 预付款项变动幅度为271.23%,原因:子公司东南国际贸易（海南）有限公司贸易活动。
3. 销售费用变动幅度为-49.9%,原因:本期销售费用减少。
4. 研发投入变动幅度为-39.15%,原因:本期研发费用减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-566.69%,原因:本期贸易活动支付货款。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为175.18%,原因:本期借款较多。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.81%，资本回报率不强。去年的净利率为1.72%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.85%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为2.58%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-7.95%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.44%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2165.62%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请谈谈公司 2025 年的经营计划？
答：根据公司发展战略，2025 年公司将做好如下工作
（1）坚持“EPC 总承包+1 号工程”，引领公司高质量发展
2025 年，公司将坚定不移地实施“EPC 总承包+1 号工程”双引擎战略，坚持“高、精、尖、难”的市场定位。公司将充分发挥品牌、业绩、资质、平台等优势，向新型装配式 EPC 总承包转型升级。公司将立足于长三角、珠三角等市场，在装配式钢结构医院、学校、体育场馆、会展中心、产业园等领域形成差异化发展，走出特色化道路，致力于成为国内绿色低碳装配式钢结构建筑第一品牌。公司将聚焦“1 号工程”，坚持品牌化、高端化发展，积极承建国家大科学工程及标志性建筑。同时，公司也将严格把控风险，在合同评审环节加强对客商的资信评审，并通过多渠道加大应收账款的催收力度，确保公司高质量发展。 （2）因地制宜发展新势能，向新质生产力创新转型
公司将积极响应国家“双碳”目标，围绕“绿色发展、低碳发展”理念，积极把握能源转型与低碳经济的新机遇，多举措大力发展新能源业务，以“装配式+EPC+BIPV”的建设模式及“投资、建设、运维一体化”的运营模式来拓展绿色低碳能源市场，将持续开拓 BIPV、BPV、集中式光伏、配套储能等综合能源业务。
（3）响应“一带一路”倡议，国内外“双循环”发展
公司将秉承东南特色的“伙伴联盟、产业联盟、品牌联盟、信誉联盟”四大联盟国际战略，进一步拓展“一带一路”核心区域业务。抢抓双循环发展机遇，借船出海拓展增量市场，在海外开拓绿色基建、创新建材、新能源等板块的合作。重点拓展南美、北美、中东、东南亚等国家，带动建筑、大健康、新能源等产业一起走出去，提升东南品牌的全球影响力。
（4）人工智能+数智制造，大力推动新型建筑工业化
公司将推进钢结构数字化管理及数字化建造，充分利用数智化工厂的优势，驱动产业工人熟练运用智能制造设备，以降低生产成本、提升产品质量、提高管理效率，推动新型建筑工业化。

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